机械行业月报：制造业投资韧性较强，反弹关注制造业复苏产业链和风光储设备龙头-20230324-中原证券-20页_771kb

制造业投资韧性较强，反弹关注制造业复苏产业链和风光储设备龙头

核心内容概述

本报告由中原证券分析师刘智撰写，分析了2023年3月机械行业整体表现及重点子行业的发展趋势。报告指出，尽管机械板块整体表现不佳，但部分子行业如风电、光伏、储能设备及通用自动化等具备较强复苏潜力。同时，报告强调了经济复苏背景下机械行业周期与成长板块的双重机会，并对相关行业数据及企业动态进行了深入分析。

主要观点

1. 机械板块表现

• 2023年3月，中信机械板块下跌2.84%，跑输沪深300指数4.36个百分点，排名第17位。
• 三级子行业中，船舶、铁路设备、电梯表现较好，分别上涨4.68%、4.67%、0.47%。
• 光伏设备、锂电设备、锅炉表现较差，分别下跌12.34%、8.97%、8.36%。
• 个股涨跌比为1:2，涨跌幅中位数为-2.29%，整体市场情绪偏弱。

2. 行业复苏信号

• 经济复苏预期增强：2023年2月，新能源汽车、叉车、高空作业车销量大幅增长，显示制造业和基建投资保持较强韧性。
• 房地产政策支持：房地产开发投资增速跌幅收窄，工程机械需求有望边际改善，3月进入旺季，相关龙头或迎来反弹。

3. 风电行业展望

• 2022年风电装机量下滑21%，但招标数据表现良好，预计2023年进入交付高峰，装机量将明显增长。
• 受上游原材料价格下跌影响，行业盈利能力有望修复，风电零部件上市公司业绩弹性可期。
• 风电行业景气周期有望在二季度开始验证。

4. 储能行业前景

• 储能进入黄金发展十年，表前、表后、户用储能需求不断增长。
• 储能消防、温控散热设备需求增长显著，是单位价值量高、成长性强的细分领域。
• 全球储能装机量预计增长50%以上，中长期成长通道开启。

5. 通用自动化行业

• 2023年1-2月，工业机器人产量同比下降19.2%，但行业景气度开始反弹。
• 随着制造业投资回暖，通用自动化有望迎来周期复苏，相关龙头公司呈现触底反弹趋势。

关键信息

1. 行业数据亮点

• 新能源汽车：2023年2月销量52.5万辆，同比增长55.9%，市场占有率26.6%。
• 动力电池装机量：2月装机量21.9GWh，同比增长60.4%，其中磷酸铁锂电池占比达69.3%。
• 光伏新增装机：2月新增装机容量20.37GW，同比增长87.57%。
• 风电新增装机：2月新增装机容量5.84GW，基本持平去年。
• 叉车销量：2月销量同比增长45%，1-2月累计增长4.58%。
• 升降工作平台销量：2月销量同比增长138%，1-2月累计增长75.2%。

2. 企业动态

• 英杰电气：在光伏电池片生产设备领域实现进口替代，多款射频、溅射电源通过客户测试。
• 高测股份：定增募资不超过9.2亿元，用于补充流动资金和偿还贷款。
• 金雷股份：2023年锻造产能约18万吨，2024年有望提升至20万吨。
• 海目星：斩获全球电池巨头订单，激光工艺设备解决方案获得认可。
• 联赢激光：2022年归母净利润2.75亿元，同比增长近200%。
• 斯莱克：拟回购6000万至1.2亿元公司股份，用于员工持股计划或股权激励。

3. 投资建议

• 周期机械板块：工程机械、叉车、通用自动化等板块经历两年调整，安全边际高，具备反弹潜力。
• 成长板块：新能源风电光伏设备、储能设备、专精特新等成长板块龙头仍是全年亮点，建议关注近期调整带来的“黄金坑”机会。
• 重点关注：风电零部件、储能设备、工业机器人、工控自动化等细分领域。

风险提示

1. 制造业投资增速不及预期
2. 出口需求不及预期
3. 下游行业需求不及预期
4. 原材料价格继续上涨
5. 新能源、半导体产业政策发生重大转变

投资评级

公司投资评级：

• 买入：公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上

附：部分行业龙头估值与预测

总结

报告指出，机械行业在经济复苏预期下，周期与成长板块均存在投资机会。风电、光伏、储能等成长性行业有望迎来行业景气周期，而工程机械、叉车、通用自动化等周期性行业具备反弹动能。建议投资者关注行业龙头及具备进口替代能力的企业，把握市场复苏与政策支持带来的投资机遇。同时，需警惕制造业投资不及预期、原材料价格上涨、出口需求下滑等风险。