20230211-国金证券-机械行业研究_1月信贷社融走强_看好制造业景气度回暖_15页_1mb

机械行业研究总结

核心内容概述

本报告围绕机械行业近期发展动态及投资机会展开分析，重点分析了信贷与社融数据对制造业景气度的影响，梳理了行业细分领域如工程机械、锂电设备、科学仪器、激光设备及油服装备的市场表现与趋势，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 制造业景气度回暖

• 1月信贷、社融数据显著增强，表明制造业借贷需求回升，预示行业景气度有望回暖。
• 工商银行制造业贷款较年初净增超2000亿元，是去年1月增量的2.1倍，显示政策对制造业的支持力度加大。
• “机器人+”应用行动方案发布，推动机器人在制造业和生活场景中的广泛应用，预计到2025年制造业机器人密度翻番，服务与特种机器人应用深度与广度显著提升。

2. 行业细分表现

• 工程机械：12月挖机销量同比下滑29.8%，但出口销量同比增长24.4%，受益于国产品牌竞争力提升及海外经济复苏。
• 锂电设备：2022年动力电池出货量达465.5GWh，全年扩产规划超1.2TWh，锂电设备板块保持高景气度。
• 科学仪器：政策推动国产替代，多企业发布新品，如普源精电、鼎阳科技、优利德等，预计订单将快速增长。
• 激光设备：激光加工技术在制造业中渗透率提升，德龙激光、柏楚电子等企业具备核心竞争力。
• 油服装备：国内油公司资本开支高增长，海外油服市场保持高景气，全球钻机数量及布伦特原油价格维持上升趋势。

关键信息

1. 投资建议

建议关注以下企业：

• 华中数控：国产数控系统领军者，受益于国产替代加速，预计2022-2024年归母净利润分别为0.63/1.06/1.49亿元。
• 德龙激光：激光精细加工设备全产业链公司，MicroLED产业化将带来新机遇。
• 永创智能：国内包装设备龙头企业，智能产线订单高增，预计2022-2024年归母净利润分别为3.49/4.04/5.81亿元。
• 中钨高新：子公司包括数控刀具龙头，布局光伏硅片切割用钨丝，预计2022-2024年归母净利润分别为7.04/9.19/11.36亿元。
• 恒立液压：非挖高机、农机市场增长潜力大，预计2022-2024年归母净利润分别为25/28.5/33.4亿元。

2. 行业数据与趋势

• 机械行业表现：2023年初至今SW机械设备指数上涨12.10%，在申万31个行业中排名第五。
• 新能源汽车：1月产销量同比下降，但市场占有率仍达24.7%，未来增长仍具潜力。
• 小松挖掘机：中国小松开工小时数连续11个月下降，仅印尼地区实现正增长，显示国内需求疲软。
• 机器人产业：政策支持将推动产业链全面繁荣，上游核心技术如伺服电机、人机交互等将获重点发展。

行业动态

1. 核电板块

• 华能海南昌江核电二期项目3号机组压力容器支承环顺利吊装。
• 海南核电106大修开始，计划工期40天。
• 山东省加快核电基地建设，推进多个核电项目。
• 中核北方与同方威视深化战略合作，提升核安全与数字化水平。

2. 光伏设备

• 晶科能源募资100亿元扩大光伏产能。
• 天合光能签订超1GW欧洲光伏组件供应协议。
• 捷泰科技滁州二期10GW TOPCon电池首片下线。
• 通威、合盛硅业等企业扩大多晶硅与光伏玻璃产能，推动行业发展。

3. 锂电设备

• 宝明科技投资62亿元建设复合铜箔项目。
• 卫蓝新能源参与成立耀石锂电，布局全固态电池研发。
• 凯盛新材新建1万吨/年新型锂盐产能。
• 璀泰来三大锂电项目同日开工，投资达86亿元。
• 盛新锂能获批瑞士上市，拓展国际资本市场。
• 雅化集团与LG化学签署电池级氢氧化锂采购协议。
• 湖南裕能即将创业板上市，专注正极材料研发与生产。

4. 通用机械

• 速腾聚创获丰田量产定点，国产激光雷达首次进入丰田供应链。
• Coherent推出医疗激光加工系统，拓展医疗器械市场。
• Pilot Photonics推出超快窄线宽可调谐激光器，解决行业难题。
• 禾赛科技登陆纳斯达克，成为中国激光雷达第一股。
• 敢为科技获数千万融资，用于自动化产线扩建与研发。

风险提示

• 宏观经济变化风险：若宏观经济下行，将影响企业投资意愿，进而影响机械行业需求。
• 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能增加中下游成本压力，影响盈利空间。
• 政策及扩产不及预期风险：新能源行业受政策影响较大，若政策变动或扩产不达预期，将影响设备厂商的订单与收入。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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