20250222-国盛证券-钢铁行业周报_理解新的中国叙事_16页_2mb

钢铁行业核心观点与市场分析

行业表现：
2025年2月22日，中信钢铁指数报收1,546点，上涨0.26%，跑输沪深300指数0.74个百分点，在30个中信一级板块中位列第11位。

行情回顾：
本周市场整体上扬，科技股表现突出，黑色商品价格开始回升。钢铁板块19家上市公司中19上涨，32家下跌，价格波动较大。

重点领域分析：
1.投資策略：供给端本周长流程产量回落，日均铁水产量降至2,274万吨，节后需求快速恢复，钢材产量持续回升。247家钢厂产能利用率环比略有下降，但电炉产能利用率大幅上升。需求端下游工地复工加快，推动钢材表观消费量大幅回升，建筑钢材消费改善显著，表观消费同比增长超300%。
2. 库存数据钢材总库存累积速度放缓，环比增长23%，增幅较上周收窄68%。社会库存与钢厂库存均呈下降趋势，预计累库逐步接近尾声。

产业动态与政策：

• 政府调控国务院会议强调提振消费，优化产业结构，推动落后产能退出，增加高端钢铁供给。
• 技术创新钢企节能减排成效显著，会员企业能耗同比下降，清洁能源使用比例提升。

投资建议：

• 重点推荐低估值品种：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份。

• 细分领域受益：

  • 油气、核电相关：久立特材（核电与油气需求）。
  • 管网改造、普钢：新兴铸管。
  • 煤电新建：常宝股份、武进不锈。
  • 镀镍钢壳业务：甬金股份。

供给与需求：

• 供给：本周日均铁水产量下降0.5万吨，高炉产能利用率环比下滑0.2个百分点，但电炉产能利用率显著提升。

• 需求：螺纹钢表观消费量环比增长1,628%，热轧卷板表观消费量环比增长30%。下游工地复工加速推动钢材消费反弹，结构钢需求同比改善明显。

风险因素：

• 下游需求不及预期
• 原料价格超预期上涨
• 国内产量调控政策超预期变化

本报告由国盛证券发布，投资建议和相关数据仅供参考，不构成具体投资指引，风险自担。