20240218-五矿期货-铜周报_情绪面偏积极_加工费维持低位_43页_5mb

铜周报分析总结

1. 市场概览

• 情绪面：临近春节，现货市场转淡，整体情绪偏积极。
• 加工费：铜精矿加工费维持历史低位，显示原料供应紧张，支撑铜价。
• 库存：三大交易所库存增加13万吨，国内库存持续上升，LME库存减少。

2. 供给端

• 产量：1月精炼铜产量环比减少，同比仍增长。
• 进口：12月精炼铜净进口环比减少，同比下降，进口来源地以智利、哈萨克斯坦等为主。
• 铜精矿：进口铜精矿同比大幅增长，精废价差缩窄，废铜替代减少。

3. 需求端

• 消费结构：下游行业如家电、汽车、空调等产量维持增长，但整体需求偏弱。
• 开工率：春节前下游企业开工率明显走弱，废铜制杆、漆包线、电线电缆等行业开工率下降。
• 房地产：竣工增速下滑，市场景气度一般。

4. 价格走势

• 期货价格：沪铜主力周跌0.98%，伦铜周跌3.25%。
• 基差：沪铜近月期货基差小幅下滑，伦铜Cash/3M贴水缩窄。
• 供需差价：精废价差缩窄至1381元/吨，废铜替代优势减弱。

5. 资金与库存

• 持仓：沪铜总持仓环比减少，基金持仓维持净空头。
• 库存分布：江苏、广东、上海等地库存增加，LME注销仓单比例下滑。

6. 短期展望

• 驱动因素：铜精矿加工费维持低位，供应收缩预期仍存，但需求走弱制约铜价上行；库存增加对市场形成压力。
• 价格区间：预计沪铜主力本周运行区间68200-69600元/吨，短期震荡偏强。

总结

铜价短期受到加工费低位支撑，但库存累积和需求走弱或抑制涨幅。建议观望为主，谨慎操作。

总结完毕。