20230213-宏源期货-PTA加工费持续压缩且处于低位_终端订单不畅_节前乐观需求被部分证伪_27页_1mb

PTA市场总结

核心内容

本周PTA市场整体表现偏弱，价格下跌，主要受节前乐观需求证伪及加工费持续压缩影响。PTA加工费已跌破行业平均成本，处于近三年低位，工厂为缓解库存压力，逐步调整负荷。下游聚酯行业产销低迷，需求恢复缓慢，终端订单不畅，市场整体缺乏强劲支撑。

主要观点

• PTA价格下跌：本周PTA主力合约价格下跌3.16%，主要因节前乐观预期被证伪，且加工费处于历史低位。
• 加工费持续压缩：PTA加工费本周均值为235.23元/吨，低于行业平均成本，且后续仍有新装置投产计划，进一步压制加工费。
• 下游需求疲软：聚酯行业开工率缓慢提升，但产销仍偏弱，涤纶长丝市场整体偏弱，短纤和切片价格震荡下跌。
• 库存压力缓解：PTA社会库存累库速度放缓，国内PTA厂家库存天数略有减少，但聚酯库存仍维持高位。
• 原油走势复杂：国际油价呈现V型走势，受美联储政策预期及供应中断风险影响，价格波动较大，对PTA成本端形成支撑但难以扭转弱势。

关键信息

周内PTA市场动态

• 价格变化：PTA主力合约02月10日收盘价为5460元/吨，较02月03日下跌178元/吨，跌幅3.16%。
• 基差走势：本周PTA基差均值为-21.0元/吨，较前一周有所走强。
• 现货价格：华东市场PTA现货价格本周均价为5578.8元/吨，跌幅2.38%；中国主港PTA到岸价为762美元/吨，下跌18.83美元/吨。

装置与库存情况

• 装置运行：本周逸盛新材料提负至9成，海伦石化120万吨装置停车检修，威联化学125万吨装置尚未投产，嘉通能源新装置已投产。
• 库存变化：PTA社会库存为269.8万吨，较前一周增加4.4万吨；国内PTA厂家库存天数为6.36天，环比减少0.05天。
• 聚酯库存：涤纶长丝POY库存天数为16-26天，DTY库存天数为23-33天，FDY库存天数为20-30天，库存仍维持较高水平。

原油与原料走势

• 原油价格：WTI原油周度均价上涨8.68%，布伦特原油周度均价上涨8.23%，但整体趋势性下跌后底部支撑明显。
• 石脑油与MX：石脑油CFR日本周度均价为706.03美元/吨，MX价格指数有所下滑。
• PX价格：PX CFR中国主港周均价为1043美元/吨，较上周下跌2.05%；PXN价差缩小，PX价格受原油影响下跌明显。

聚酯行业表现

• 开工率：聚酯开工率缓慢上升至67.89%，但终端需求恢复缓慢，市场仍需时间。
• 销售订单：销售订单不理想，多为节前订单或零散小单，内需与节前预期渐行渐远。
• 终端复工：纺纱工厂逐步复工，但因订单低迷，未大量采购原料。

后市预测

综合来看，弱现实让强预期回归理性，预计下周PTA价格将小幅下行。原油价格波动可能持续，PTA加工费维持低位，工厂将谨慎调整负荷。聚酯行业需求恢复缓慢，市场整体仍面临较大压力，短期内难以出现明显反弹。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 本报告分析及建议所依据的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成任何投资建议。