20241226-冠通期货-第一季度加工费敲定_预计后市低位震荡_4页_341kb

铜市分析总结

加工费敲定

报告指出，2024年第四季度CSPT小组在上海召开的总经理办公会议上，敲定2025年一季度的现货铜精矿采购指导加工费为25美元/吨及25美分/磅。这一价格远高于当前的832美元/吨粗炼费和83美分/磅精炼费。加工费上调可能修复炼厂利润，需警惕国内精炼铜供给上升对铜价的下行压力，并关注国内港口铜矿去库节点。

供给分析

据ICSG报告，2024年10月全球精炼铜市场供应短缺41万吨，缺口较9月的136万吨显著收窄，表明矿端供给相对稳定。预计后续供给变化需观察。

需求动态

国内精铜杆、线缆企业开工率出现下降，年末季节性需求趋弱。需关注年后空调排产以及“以旧换新”政策的潜在影响，若政策超预期，可能提振需求。

价格预期

美元指数偏强是压制铜价上行的主要逻辑。预计后市铜价低位震荡，操作建议为多头逢低轻仓试多。

期现行情补充

沪铜期货2024年12月26日报收于74030元/吨，前二十名多空单持仓量较大。现货方面，华东升贴水10元/吨，华南325元/吨；LME铜官方价8960美元/吨，贴水1125元/吨。库存数据显示，SHFE电解铜库存13万吨，较上一日微增。

报告提醒投资风险，仅供参考，不构成交易建议。