20240421-广发期货-锌期货周报_加工费低位_下游畏高_主力关注23000压力_24页_2mb

锌期货周报（2024年4月21日）分析总结：

宏观及经济形势：

• 美国经济数据超预期：3月美国CPI同比上涨3.5%，远高于预期；新增非农就业人数达303万，美联储降息预期减弱。同期美债长短端收益率倒挂，显示经济政策不确定性上升。
• 中国经济复苏强劲：中国3月PMI指数达50.8%，较上月大幅回升17.2%，制造业超预期复苏。但房地产数据疲软，新开工及竣工面积同比大幅下滑，显示终端需求仍需时间传导。

产业供需分析：

• 锌矿供应紧张：国内锌精矿加工费持续下移，进口矿与国产矿加工费均处于低位，部分冶炼厂出现利润倒挂，导致海外冶炼厂减产或检修。
• 精炼锌产量及库存：3月国内精炼锌产量环比小幅增长，但净进口量环比亦有增加，显示供应仍偏紧。社会库存小幅累库，但海外LME库存维持高位。
• 下游需求偏弱：商品房成交面积同比下滑明显，汽车市场虽有环比增长，但新能源汽车产销量同比下降，显示终端需求尚未完全恢复。下游企业备货情绪减弱，因期货价格大涨导致采购需求压后。

观点及操作建议：

• 关注主力合约23000元/吨压力位，若未能有效突破，或现震荡调整。
• 支持位关注20800元/吨，建议逢低做多，严格止损。
• 当前供需格局偏紧，短期锌价或维持高位震荡，需警惕国内外供应扰动及需求传导滞后的影响。

本报告仅为观点整理，实际交易请结合实际情况及免责声明谨慎操作。