20211227-南华期货-甲醇产业链数据周报_42页_5mb

南华期货甲醇产业链数据周报总结

核心内容概述

本周甲醇产业链数据周报主要分析了甲醇的供需格局、价格走势、库存变化及未来产能投产计划。报告指出，当前甲醇市场存在供需矛盾，空头关注内地排库和需求弱的现实，而多头则基于远端需求改善预期和平衡表表现良好进行交易。整体来看，近端基本面偏弱，远端预期偏强，但市场对实际需求的改善仍持观望态度。

主要观点

1. 供需格局

• 供给端：甲醇产量稳步回升，周供给总计从140.53万吨增至147.90万吨，港口到港量也有明显增长，从22.10万吨增至24.80万吨。但供给恢复仍需时间，且部分装置尚未完全投产。
• 需求端：下游开工率整体偏低，MTO开工率维持在73%左右，其他下游如甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸等开工率也相对较低，甲醇消耗量维持在171万吨左右，显示需求仍偏弱。
• 库存：内地仍处于排库阶段，港口库存变化不大，但随着春节临近，港口将逐步进入累库周期。

2. 价格走势

• 期货价格：MA2201上涨27点，MA2205上涨53点，MA2209上涨44点，但整体看涨动力不足。
• 现货价格：太仓价格为2630元/吨，较上周下降120元/吨，其他地区价格波动较小，显示现货市场承压。
• 价差：基差、月差、内地港口价差全面走平，预计下周基差盘将进一步承压。

3. 市场情绪

• 短期走势：市场对远端需求改善的预期交易较为充分，但实际需求尚未兑现，短期上涨空间有限。
• 长期走势：虽然商品整体反弹，但甲醇需求和订单仍然不景气，长期价格走势仍需观察。

关键信息

1. 装置动态

• 重启计划：河南鹤壁、中新、大化等装置将在下周重启，若重启顺利，将改善内地情绪。
• 停工与检修：常州富德因区政府叫停，货源转移至太仓，预计对基差产生压力；大唐重启传闻待确认；阳煤恒通因PVC检修，MTO降负荷。

2. 新增产能

• 国内：内蒙古黑猫30万吨/年本周已出粗醇，神华包头技改后产能增加50万吨/年，但实际外售商品量仅为30万吨/年。安徽临涣也接近投产，关注其出料情况。
• 国际：伊朗新空分投产后，产量仍不稳定，但若后续装置稳定，可能带来较大放量潜力。美国产量增加，但价格仍偏弱。

3. 进口情况

• 进口量：进口维持盈亏附近，东南亚甲醇CFR价格高于中国CFR，存在高溢价。
• 到港量：预计下周进口量环比增加，港口将逐步进入累库周期。

4. 利润与成本

• 生产利润：内地装置利润维持低位，MTO利润被压缩，若持续压缩可能导致长期停车，进一步加剧甲醇过剩。
• 进口成本：进口成本为2655元/吨，周环比下降43元/吨，显示进口价格弱势。

未来展望

1. 短期

• 近端基本面偏弱，供需矛盾未明显缓解，短期上涨空间有限，建议逢高做空。
• 基差、月差、内地港口价差全面走平，预计下周基差盘承压。

2. 长期

• 远端需求改善预期存在，但实际需求尚未兑现，需谨慎对待。
• 若MTO需求无法回归，甲醇仍面临过剩风险。
• 伊朗新空分投产后，若装置稳定，或带来潜在放量，但需关注其投产进度。

附录：数据概览

1. 周度供需数据

2. 价格走势

3. 产能与投产计划

结论

当前甲醇市场短期承压，近端基本面偏弱，远端需求改善预期尚未兑现。建议关注内地装置重启情况、进口量变化及MTO需求回归进度。长期来看，需警惕MTO长期停车对供需格局的冲击，同时关注伊朗新空分投产带来的潜在供应增加。整体市场情绪谨慎，交易需以基本面变化为主导。