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美豆注入天气升水，国内追涨意愿不足总结

核心内容

本周美豆和连粕市场均呈现上涨趋势，但国内豆粕市场追涨意愿不足，现货市场成交和提货量有所下滑。整体来看，市场情绪受天气因素影响较大，但国内产业对高价豆粕接受度有限，导致市场走势分化。

周度行情回顾

美豆周度行情

• CBOT主力合约：截至周四收盘，收于1342.5美分，周度环比上涨4.5%。
• 市场动因：主要交易南美产区天气不利变化，巴西和阿根廷大豆生长面临压力。
• 巴西情况：
  • 大豆播种进度达97.5%，高于前一周和去年同期。
  • 12月豆粕出口量预计达175万吨，2021年全年出口量或达1710万吨。
• 阿根廷情况：
  • 大豆播种进度为64.7%，土壤墒情理想。
  • 2021/2022年预计大豆产量为4400万吨，高于上年。

连粕周度行情

• M05合约：截至上周五收盘，收于3263元/吨，周度环比上涨2.8%。
• 市场表现：
  • 国内部分油厂因断豆问题导致开机率下降，现货供应略紧。
  • 下游需求疲软，采购积极性下降，市场成交转淡。

豆粕市场动态

现货价格与基差

• 现货价格：沿海油厂主流价3490-3550元/吨，周度环比上涨70-80元。
• 区域差异：
  • 广东：涨幅最大，因后期停机计划和成交较好，基差最强。
  • 天津：涨幅较小，需求不佳，基差偏弱。
• 基差区间：各地豆粕价格对M05基差在240-290元/吨区间，南北基差差异缩小。

断豆停机与压榨量

• 进口大豆到港：Mysteel预估12月到港量为828.75万吨，1月预计为850万吨，2月为650万吨。
• 压榨量：
  • 第51周：实际压榨量179万吨，开机率62.22%。
  • 第52周：预计压榨量174.91万吨，开机率60.80%。
• 原因：多个区域出现断豆停机现象，影响油厂开工。

库存与需求

• 大豆库存：第50周全国大豆库存397万吨，环比减少1.1万吨，同比减少122.16万吨。
• 豆粕库存：第50周全国豆粕库存63.8万吨，环比增加6.57万吨，同比减少39.42万吨。
• 库存天数：截至12月24日当周，国内饲料企业豆粕库存天数为9.66，周度环比减少0.49天。

基本面与资金动向

美豆榨利情况

• 压榨利润：截至12月23日当周，美豆压榨利润为3.69美元/蒲，处于近年同期高位。
• 趋势：利润小幅提升，但整体市场仍受天气因素支撑。

基金持仓变化

• 净多持仓：截至12月14日当周，CFTC管理基金美豆净多持仓为40451手，周环比上升3956手。
• 趋势：净多持仓在11月初触底后小幅回升，但同比仍偏低，对价格影响有限。

行情展望与策略推荐

美豆走势

• 短期展望：天气炒作持续，CBOT大豆价格短期维持偏强震荡。
• 价格区间：预计下周价格暂放于【1300,1400】美分区间。

连粕走势

• 短期趋势：以跟随美豆震荡走强为主，关注M05在3300元压力位。
• 市场影响：国内下游对高价豆粕接受度有限，采购意愿不强。

策略建议

• 单边策略：M05合约执行逢回调买入策略，关注3300元关口压力。
• 套利策略：可关注M3-5反套机会，基于节后备货需求下降，基差下行逻辑。

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