20171026-华创证券-美亚光电-002690.SZ-三季报点评_业绩符合预期_看好口腔CT业务大空间高成长带动业绩增长_6页_809kb

美亚光电三季报总结

核心内容

美亚光电（股票代码：002690.SZ）于2017年发布三季报，数据显示公司前三季度营业收入和净利润均实现增长，其中主营业务增长显著，营业利润同比增长40%。公司整体业绩表现稳健，未来成长性良好，特别是在口腔CT业务方面展现出强劲的发展潜力。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司2017年前三季度实现营业收入7.76亿元，同比增长20.67%；归母净利润2.61亿元，同比增长20.11%。单三季度营收和净利润分别同比增长20.83%和20.15%，显示出良好的增长势头。
• 主营业务增长强劲：尽管费用率略有上升，但公司毛利率和营业利润均实现增长，表明主营业务表现强劲。净利润增长低于营业利润，主要受营业外收支变动影响。
• 口腔CT业务增长迅速：口腔CT产品凭借技术优势和高性价比，具备显著的进口替代能力。该业务上半年同比增长131%，预计下半年将继续保持高增长，市场空间广阔。
• 工业检测业务潜力巨大：色选机业务在清库存后重回成长轨道，预计三季度同比增长10%-15%。工业检测设备已应用于多个领域，上半年增长40%，有望成为公司第三大业绩贡献点。
• 新产品布局：耳鼻喉CT和骨科CT正处于临床测试阶段，预计两年内上市，将进一步完善公司产品结构，增强市场竞争力。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：2016年为901百万，预计2017年为1,238百万，2018年为1,582百万，2019年为1,976百万。
• 归母净利润：2016年为309百万，预计2017年为405百万，2018年为525百万，2019年为657百万。
• 每股盈利（EPS）：预计2017年为0.60元，2018年为0.78元，2019年为0.97元。
• 市盈率（P/E）：2017年为31倍，2018年为24倍，2019年为19倍。
• 市净率（P/B）：2017年为5倍，2018年为4倍，2019年为3倍。
• 资产负债率：2016年为12.8%，预计2017年为11.1%，2018年为11.1%，2019年为10.6%。
• 流动比率和速动比率：均保持较高水平，分别达到996.6%和923.3%，显示出良好的短期偿债能力。
• 毛利率：持续提升，2017年达到54.2%，预计未来仍有望维持增长趋势。
• 净利率：2017年为32.3%，显示公司盈利能力稳定。

投资评级

• 当前股价：18.28元
• 目标价：未提供
• 投资评级：推荐
• 评级变动：维持

市场表现与风险提示

• 市场表现：公司股票在近12个月内最高价为22.42元，最低价为16.13元。
• 风险提示：业务拓展不及预期可能影响公司未来增长。

未来发展展望

公司未来三年的盈利预测显示，归母净利润将稳步增长，从2017年的4.05亿元增长至2019年的6.57亿元，预计年均复合增长率约为25%。随着口腔CT业务的持续扩张和新产品线的推出，公司有望进一步巩固其在医疗设备和工业检测领域的领先地位。

团队介绍

• 首席分析师：李佳（S0360514110001）
• 分析师：鲁佩（S0360516080001）
• 研究员：赵志铭、娄湘虹
• 助理研究员：吴纬烨

联系方式

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

分析师声明与免责声明

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