20181027-财富证券-美亚光电-002690.SZ-口腔CT销售渐入佳境_盈利能力稳定提升_2页_346kb

美亚光电（002690）公司点评总结

核心内容

美亚光电（002690.SZ）是一家专注于机械设备及专用设备制造的公司，尤其在医疗影像设备领域表现突出。近期发布的三季报显示，公司2018年前三季度实现营业收入8.61亿元，同比增长10.91%，归母净利润3.20亿元，同比增长22.35%。公司预计2018年全年归母净利润将达到3.83-4.74亿元，同比增长5%-30%。

主要观点

• 业绩稳步增长：公司整体业绩保持稳定增长态势，尤其在第三季度，净利润同比增长25.43%，主要得益于口腔CBCT设备销售的持续爬坡。
• 盈利能力提升：毛利率和净利率均有所提升，前三季度毛利率达到54.3%，净利率达到37.15%。公司通过优化成本控制和提升产品毛利率，增强了盈利能力。
• 口腔CT业务前景良好：口腔CT业务是公司的重要增长点，预计全年销售量将达到1500台。公司在全国范围内开展“臻影像”巡回学术会，并创新推出团购会直销模式，有助于提升市场渗透率。
• 色选机业务稳定：色选机业务增长稳定，但受汇率波动影响，海外市场收入出现下滑。公司正在积极进行海外基础铺垫，预计在汇率趋稳后恢复增长。
• 投资建议：公司积极拓展口腔器材产品线，预计2019年初将推出口扫系统和椅旁修复系统。基于2018-2020年的EPS预测（0.64/0.77/0.94元），结合当前PE估值（31.85/26.80/21.79倍），给予2018年底33-37倍PE的估值，维持合理价格区间21.1-23.8元，维持“谨慎推荐”评级。

关键信息

财务数据概览

交易数据

涨跌幅比较

风险提示

• 市场风险：口腔诊所下沉速度可能放缓，影响口腔CT设备的市场需求。
• 推广风险：口腔CT设备的推广可能不达预期，影响销售表现。
• 行业风险：色选机市场可能萎缩，影响公司整体业绩。
• 汇率风险：美元周期对海外市场收入造成一定压力，需关注汇率波动对业务的影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 当前评级：谨慎推荐

免责声明

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