20230403-金源期货-锌周报_去库速度放缓_锌价反弹受阻_7页_1mb

锌价走势与市场分析总结

核心内容

2023年4月3日发布的报告分析了近期锌价走势及影响因素，指出锌价呈现冲高回落态势，整体维持区间震荡。报告从宏观面、基本面和行业要闻三方面展开分析，为投资者提供了策略建议与风险提示。

主要观点

宏观面

• 欧美银行危机担忧减弱：第一公民银行买下硅谷银行，美联储官员称美国银行系统稳健，硅谷银行事件为管理不善的案例。
• 美国通胀预期降温：美国四季度GDP终值为2.6%，核心PCE物价指数同比升4.4%，环比升0.3%，通胀预期有所下降。
• 美联储加息接近尾声：市场倾向认为加息周期接近尾声，美元偏弱，金属承压减轻。
• 欧央行仍偏鹰派：欧元区3月CPI同比升6.9%，核心通胀升至5.7%，欧央行高官表示需继续加息以遏制通胀。

基本面

• 国内经济企稳回升：3月制造业PMI为51.9%，非制造业和综合PMI分别为58.2%和57.0%，连续三个月位于扩张区间。
• 海外供应边际改善：LME锌库存自2月初以来低位回升，显示海外供应有所改善。
• 国内供应压力初现：内外周度加工费小幅回落，但绝对值仍偏高，炼厂原料库存健康，产量增加兑现，二季度或维持高产。
• 国内需求分化：镀锌消费表现较好，压铸锌合金同比偏弱，氧化锌刚需尚可，但未超预期，整体需求复苏斜率待验证。

锌价走势

• 沪锌主力2305合约：上周冲高回落，周五收于22765元/吨，周度涨幅0.37%。
• 伦锌：先扬后抑，收于2907.5美元/吨，周度涨幅0.48%。
• 现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22770~22880元/吨，对2304合约升水0~20元/吨；广东、天津市场报价分化，部分品牌贴水。

关键信息

库存变化

• LME库存：截至3月31日，LME库存增加5425吨至45075吨。
• 上期所库存：减少2494吨至97345吨。
• 社会库存：七地总库存量为15.19万吨，环比减少0.35万吨。

交易数据

行情评述

• 锌价上涨后，下游采买减弱，去库大幅放缓，反弹动力减弱。
• 整数关口压力明显，锌价维持区间震荡。
• 策略建议：区间操作。
• 风险因素：情绪转向，消费不及预期。

行业要闻

1. 全球主要锌生产商Nexa恢复秘鲁Cerro Lindo矿运营：受飓风Yaku影响，该矿曾暂停生产，但2023年产量指导计划保持不变，未来几年产量逐步提升。

相关图表

• 图表1：沪锌伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：国内外锌矿加工费情况
• 图表10：锌矿进口盈亏
• 图表11：国内精炼锌产量情况
• 图表12：冶炼厂利润亏
• 图表13：精炼锌净进出口情况
• 图表14：下游终端企业开工率

投资咨询团队

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  从业资格号：F0297587
  投资咨询号：Z0011509

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