20220912-太平洋-计算机_行业信创有望成为2023年计算机最大的投资主线_36页_3mb

报告摘要

计算机行业信创与智能驾驶投资主线分析总结

核心内容

2023年，行业信创有望成为计算机行业最大的投资主线，同时智能驾驶作为长期成长性赛道也值得关注。此外，云计算板块亦被长期看好。整体来看，计算机板块在2022年年初以来表现低迷，但信创和智能驾驶等细分领域展现出较强的韧性与增长潜力。

主要观点

1. 行业信创：外部催化与自身质变接连而至，成为最大投资机会

自主可控正当时：ICT底层标准和产品长期由国外主导，存在“卡脖子”风险。2018年中兴、华为事件后，信创被纳入国家战略，逐步形成“2+8+N”应用体系和完整产业链，目前包括华为、中国电子、中国电科和浪潮等产业巨头。
从“可用”到“好用”的质变：信创从最初集中在党政、金融、电信等关键领域，逐步向更广泛行业应用推进，产品性能提升、与国产IT基础设施适配，推动信创从“可用”到“好用”。
万亿级市场开启：根据海比研究院预测，2025年信创市场规模或突破2万亿元，其中IT基础设施作为最先替换层，预计2021-2025年CAGR为40.7%，是增速最快的细分市场。

2. 智能驾驶：长期成长的黄金赛道，汽车软件迎来商机

汽车变革开启长期赛道：电动化、网联化、智能化成为趋势，自动驾驶正处于从L2向L3过渡阶段，L5级完全无人驾驶或需等到2030年后。
多方力量驱动发展：中国车市回暖、降本增效需求、政府政策支持是推动智能驾驶发展的三大核心因素。2021年以后，多个省市出台了支持智能网联汽车发展的政策，如深圳、上海等。
软件赋能作用凸显：汽车智能化推动产业链重构，软件在人机交互、驾乘体验、功能拓展和商业模式重构中发挥关键作用，预计2030年汽车软件成本将占整车成本的65%，市场规模将达3.44万亿元。

3. 云计算：长期成长性赛道

云计算与信创协同发展：云计算作为信创的重要支撑，与信创产业共同推动IT基础设施的国产化进程。
重点推荐公司：包括用友网络、广联达、深信服、恒生电子、捷顺科技、安恒信息等。

关键信息

一、板块回顾

市场表现低迷：申万计算机板块年初至今累计下跌28.43%，跑输大盘11.3pct，是31个行业中跌幅最大的板块。
估值处于低位：当前PE（TTM）为43.59倍，处于2015年以来的9.5%分位数。
业绩承压：2022年H1，计算机行业整体营收增速为6.6%，毛利率降至25.4%，归母净利润同比下滑39.6%。

二、行业信创

产业链完整：包括基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全及云服务等环节，形成“2+8+N”应用体系。
市场潜力巨大：预计2025年信创市场规模突破2万亿元，其中IT基础设施市场增速最快，2021-2025年CAGR为40.7%。
政策与技术双重驱动：美国芯片法案、EDA出口管制等打压措施提升了国产替代紧迫性，国内信创公司通过技术进步和产品适配实现突破。

三、智能驾驶

商业化循序渐进：L2级辅助驾驶已实现商业化，L3级将逐步落地，L5级完全无人驾驶预计2030年后。
政策支持加速落地：多个省市推出支持智能网联汽车发展的政策，如深圳、上海等，推动测试与示范应用。
软件成为核心驱动力：预计2030年汽车软件成本占比达65%，市场规模达3.44万亿元，软件公司迎来巨大发展机遇。

重点推荐公司

行业信创板块

海光信息
景嘉微
中国长城
金证股份
中科曙光
华大九天
中望软件
金山办公
致远互联

智能驾驶板块

中科创达
光庭信息
万通智控
德赛西威
华阳集团

云计算板块

用友网络
广联达
深信服
恒生电子
捷顺科技
安恒信息

风险提示

宏观经济复苏低于预期，导致政府与企业端IT支出意愿减弱；
行业信创进展不及预期，可能影响相关公司的增长；
疫情反复，导致订单延后；
汽车智能化落地不及预期，影响智能驾驶相关公司表现；
行业竞争加剧，部分公司市场份额可能受到侵蚀。

总结

2023年，行业信创将成为计算机板块的核心投资主线，受益于外部政策驱动与内部技术质变。同时，智能驾驶作为长期成长赛道，因汽车变革、政策支持与软件赋能，也将迎来发展机遇。云计算板块则因其与信创的协同效应，长期被看好。尽管当前计算机行业整体表现低迷，但部分细分领域如信创和智能驾驶展现出强劲的增长潜力，值得重点关注。

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