2020年计算机行业投资策略报告：预热科技板块投资大周期-20191111-太平洋证券-34页_1mb

2020年计算机行业投资策略报告总结

一、三季报行业综述

• 收入与利润趋势：2019年前三季度，计算机行业收入增速中位数为13.97%，略有下降；归母净利润增速中位数为4.14%，同比下降4.83个pct；扣非净利润增速同比上升，达到14.08%。
• 解禁压力：2019年四季度至2020年三季度解禁市值合计2133亿元，占行业总市值的8.85%。其中2020年2月解禁压力最大，占25.8%。解禁市值主要来源于首发原股东限售股（占比60.03%）和定向增发股份（占比37.21%）。
• 细分板块表现：
  • 增长明显：医疗信息化和自主可控板块收入和利润增速稳定增长。
  • 下降显著：互联网金融、人工智能、工业互联网和云计算板块收入增速略有下降；智能驾驶和安防板块下降幅度较大。

二、偏主题投资机会

（一）智能网联

• L3级自动驾驶量产：2020年末至2021年，宝马、奔驰、本田等车企将实现L3级自动驾驶汽车量产，高精度地图HAD是实现L3以上级别自动驾驶的关键。
• V2X市场启动：高速公路优先部署车路协同，ETC改造促进OBU和RSU需求上升。多个车联网示范区和智能高速试点推动V2X市场发展。
• 政策与技术支持：工信部和交通运输部等多部门协同推进V2X产业发展，相关供应商包括华为、东软、千方、大唐等。
• 智能操作配件需求：汽车销量回升是智能操作配件需求的关键因素，软件和集成能力成为核心壁垒。中科创达在智能驾驶舱产品中占据领先地位。

（二）区块链

• 政策支持：2019年10月，中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行集体学习，推动区块链与金融、物联网、人工智能等技术融合。
• 全球发展态势：多国政府对区块链技术进行引导性推进，如美国、欧盟、日本等，区块链在金融、能源、政务等领域有广泛应用。
• 国内应用：央行推出数字货币DCEP，基于区块链技术。区块链在提升信息安全、优化业务流程方面具有潜力。

（三）物联网

• 5G推动发展：5G和NB-IoT技术助力物联网设备连接数快速增长，预计2020年物联网应用渗透率将超过65%。
• C端应用：智能家居市场持续增长，用户关注交互体验和功能实用性。科大讯飞、美的、九阳等企业合作推动市场发展。
• B端应用：工业互联网平台数量增长迅速，2018年3月达到269个，云安全、工控安全等新需求即将爆发。
• 行业评价体系：电子病历评级、4S服务评级和医院管理评价体系将推动医院信息化投资，物联网智慧医院成为新方向。

（四）人工智能

• 技术发展：计算机视觉、语音识别和自然语言处理是中国AI市场主要应用方向，其中语音识别技术处于全球领先。
• 政策与市场：政府、互联网和金融是AI应用的主要领域。2018年中国AI市场规模达到17.6亿美元，其中语音语义应用市场份额科大讯飞占11.9%。
• 商业化进展：AI在客服、身份验证、智能投顾等领域逐步落地，推动行业增长。

三、基本面投资机会

（一）信息安全

• 市场潜力：中国网安市场增速高于全球，2019年增速保持在20%以上，软件和服务将成为行业驱动力。
• 云安全需求：等保2.0将云计算纳入等级保护对象，云安全市场快速增长，预计2022年市场规模达1171.6亿元。
• 行业格局：行业集中度逐步提升，龙头厂商如奇安信、绿盟科技、华三等在安可、党政军等领域加强布局。

（二）医疗信息化

• 医改推动：电子病历评级和4S服务评价推动医疗信息化需求，三级医院电子病历系统升级需求显著。
• 互联网医院：截至2019年5月，全国已有158家互联网医院，政策支持将加速其落地。
• 医院物联网：未来2-3年，医院管理评价体系将催化物联网和流程先进性相关投资，实现全流程数据闭环管理。

（三）云计算

• 产业链结构：云计算产业链涵盖IaaS、PaaS、SaaS和终端应用。
• 公有云市场：中国公有云市场增速高于全球，阿里云占据约43.2%的市场份额，处于领先地位。
• 私有云市场：数据安全和定制化需求推动私有云市场发展，预计2021年市场规模达956亿元。
• 混合云趋势：混合云结合私有云的安全性和公有云的弹性，成为行业重点发展方向。

四、风险提示

• 技术投入产出周期过长：技术投入周期较长，可能影响短期回报。
• 行业后周期风险：行业可能面临周期性波动，需关注市场变化。

五、行业与公司评级

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

六、销售团队信息

七、重要声明

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