计算机行业2025年度策略报告科技自强拥抱主线_23页_1mb

科技自强，拥抱主线 —— 计算机行业2025年度策略报告总结

核心内容概述

本报告对2025年计算机行业投资主线进行了系统性分析，围绕AI、信创及智能驾驶三大领域展开，提出了行业未来发展的主要方向与投资建议。报告指出，尽管2024年计算机板块整体表现中等，但行业仍具备较强的成长潜力和投资价值。

主要观点

• 板块表现与配置：2024年全年，A股申万计算机指数上涨4.42%，在申万31个一级子行业中排名第15。板块估值在2024年9月末开始快速修复，接近2023年行情高点。但基金配置比例仍处于较低水平，存在上行空间。
• AI投资主线：
  • 算力先行：AI算力需求增长，特别是推理算力，受益于自主可控要求，AI芯片作为算力底座，投资价值凸显。
  • 应用加速：AI应用进入商业化阶段，重点关注办公、教育、医疗等细分领域，如金山办公、科大讯飞等。
  • 端侧与云侧：端侧设备趋于轻量化，云侧算力重要性提升，建议关注算力建设相关公司，如云赛智联、润泽科技等。
• 信创投资主线：
  • 政策加码：信创政策持续推动，建议关注国产操作系统、数据库等细分方向。
  • 招投标提速：增量资金落地，推动招投标进程，如达梦数据、软通动力、中国软件等。
• 智能驾驶投资主线：
  • 成本下行：激光雷达价格下降，推动智能化普及。
  • 渗透率提升：主机厂高阶智驾技术下沉，有望带动智驾软件渗透率提升，如德赛西威、禾赛科技等。

关键信息

板块表现

• 2024年全年，计算机板块涨幅为4.42%，低于沪深300指数14.68%的涨幅。
• 截至2024年12月31日，SW计算机板块PE-TTM为70.27，估值逐步接近2023年高点。
• 2024年前三季度，计算机板块实现总营收8583.89亿元（同比+6.18%），归母净利润166.45亿元（同比-29.86%），利润端承压明显。

基金配置

• 截至2024年9月30日，计算机板块基金配置比例为2.37%，环比下降0.12pct，已连续三个季度低配。
• 前五大重仓股为海康威视、金山办公、宝信软件、德赛西威、紫光股份。

AI大模型发展

• 大模型能力提升：模型参数量持续增长，如GPT-3参数达1750亿，国内大模型基座能力提升，与国际差距缩小至2%以内。
• 商业化落地：海外如APPROVIN使用AI技术提升广告推荐效果，国内如豆包等模型在多模态应用和低成本方面具备优势。
• AI+场景渗透：AI正逐步向办公、教育、医疗、金融、设计等多领域渗透，推动行业应用落地。
• 端侧与云侧协同：端侧设备轻量化，云侧算力需求提升，AI Agent正逐步打通终端用户与软件之间的“最后一公里”。

智能驾驶趋势

• 成本下行：激光雷达价格下降，如速腾聚创MX售价低于200美元，禾赛科技ATX预计2025年上市，价格低于200美元。
• 智能化上行：主机厂高阶智驾技术下沉至10万元价格带，如比亚迪计划将高速NOA级技术下放至该级别车型。
• 软件渗透率提升：智驾软件在车辆升级中的重要性提升，全球市场预计2030年达到840亿美元。

信创政策推动

• 政策支持：《“十四五”数字经济发展规划》等文件推动信创产业发展，强调自主可控与安全可靠。
• 操作系统与数据库：2027年目标完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新，金融领域有望成为数据库信创主要抓手。

投资建议

• AI领域：关注AI芯片（如海光信息、寒武纪）、AI应用（如金山办公、科大讯飞）以及算力建设相关公司（如云赛智联、润泽科技）。
• 信创领域：关注国产操作系统（如达梦数据）、数据库（如软通动力、中国软件）等细分方向。
• 智能驾驶领域：关注具备高阶智驾技术的主机厂及相关软件公司（如德赛西威、禾赛科技）。

风险提示

• 行业竞争加剧：高景气度可能吸引新进入者，加剧竞争。
• 商业化不及预期：若应用落地速度不及预期，可能影响资本回报。
• 技术路线调整：前沿技术快速迭代可能带来技术路线变化，增加企业投入风险。

分析师声明

报告由李行杰、夏明达两位分析师撰写，保证信息来源合规，观点独立、客观，不受第三方影响。

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