计算机行业2025年度策略报告科技自强拥抱主线

科技自强，拥抱主线——计算机行业2025年度策略报告总结
分析师：李行杰、夏明达

核心观点
2024年计算机板块表现处于全行业中位，配置比例仍有提升空间。全年A股申万计算机指数上涨442%，但低于沪深300指数（1468%）。板块估值快速修复，截至2024年底，PE-TTM为70.27倍，接近2023年高点。基金配置比例在24Q3降至237%，较前值环比下降0.12个百分点，但部分细分行业如AI、智能驾驶等景气度较高。

投资主线分析

1. AI领域

   • 算力需求增长：推理算力需求攀升，叠加国产替代需求，AI芯片作为核心算力底座将受关注。
   • 应用商业化加速：AI应用进入发力阶段，商业化落地较快的细分赛道（如办公、教育、医疗等）潜力显著。
   • 端侧与云侧协同：端侧设备趋于轻量化，云侧算力重要性提升，建议关注算力建设相关企业。
   • 硬件驱动渗透：AI+消费电子（如AI眼镜）或率先落地，端侧AI功能通过Agent技术优化工作流，云侧算力需求将同步增长。

2. 信创板块

   • 政策加码：《“十四五”数字经济发展规划》等文件推动信创产业，要求2027年前完成央企国企信创替代。
   • 细分方向提速：国产操作系统、数据库等细分领域受益于增量资金落地及垂直行业需求，建议关注招投标推进及市场渗透率提升机会。

3. 智能驾驶

   • 成本下行带动普及：激光雷达等传感器成本下降，推动智能化向20万元以下车型渗透。
   • 高阶智驾下沉：主机厂加速高阶智能驾驶（如NOA级）技术下放至中低端车型，智驾软件渗透率有望提升。

行业趋势与数据

• AI大模型发展迅速，参数量持续提升，海外巨头（如OpenAI、Meta）及国内企业（如豆包）在模型能力及商业化应用上取得进展。
• 2024年国内AI产品MAU（月活跃用户）显著增长，AI+垂直行业应用场景拓宽，如广告推荐、办公自动化等。
• 中国数据库市场规模预计2030年达840亿美元，2025-2030年CAGR约62.6%，金融领域将成为主要突破口。
• 信创政策推动下，操作系统、数据库等细分行业招投标规模扩大，市场景气度提升。

投资建议

• AI主线：关注AI芯片（海光信息、寒武纪）、AI应用（金山办公、科大讯飞）、算力建设（云赛智联、润泽科技）相关企业。
• 信创主线：优先选择受益于政策及招投标推进的国产操作系统（达梦数据、软通动力）、数据库（中国软件）等领域标的。
• 智能驾驶主线：聚焦低成智能设备（德赛西威、禾赛科技）及软件渗透率提升机会。

风险提示

• 行业竞争加剧可能压缩利润空间；
• 商业化落地进度或不及预期，影响产业链回报；
• 技术路线快速迭代可能造成前期投入损失。

主要结论
计算机行业在AI、信创、智能驾驶等领域的投资机会明确，政策支持与技术进步将共同推动产业链升级。AI算力与芯片、国产替代、智能化普及是核心驱动力，建议重点关注相关细分赛道及具备技术优势的企业。