深度报告-20240521-开源证券-嘉友国际-603871.SH-公司首次覆盖报告_跨境物流龙头_煤运为基_铜运为矛_21页_2mb

嘉友国际（603871SH）作为跨境多式联运物流服务龙头企业，首次覆盖报告发布，投资评级“买入”。公司业务覆盖蒙煤运输和非洲铜运，核心优势在于与多矿企合作和战略投资者紫金矿业的深度绑定。2024年预计营收8878亿元，净利润1379亿元，对应PE估值144倍，未来三年增长潜力显著。

主营业务包括跨境多式联运、供应链贸易和陆港项目。蒙煤业务稳中提升，非洲铜运成第二增长曲线；非洲项目如卡松巴莱萨-萨卡尼亚道路和迪洛洛陆港，辐射多家铜矿企业，带动业绩增长。财务预测显示，2024-2026年营收和利润年均增速超20%，毛利率和净利率稳步提升。

风险包括地缘政治波动、蒙煤进口不及预期及项目建设延迟。分析师建议关注其非洲铜运扩张，潜在市场溢价较高，但需警惕外部不确定性。

总体而言，嘉友国际凭借多区域布局和项目落地，有望实现高速增长，推荐买入。