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投资咨询部2021-09-06油脂早报总结

核心内容概述

本次油脂早报分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，综合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等多方面因素，对油脂价格走势进行了判断。整体来看，国内外油脂市场供应偏紧，基本面偏多，但近期数据偏弱，多空博弈加剧。

豆油分析

基本面

• 7月马棕库存下降7.3%，低于市场预期，MPOB报告偏多。
• 马棕出口数据环比减少1.22%，增产季但受疫情影响，劳动力恢复缓慢，产量下滑。
• 印度库存较低，补库意愿较强，预供需向好。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场重要指标。
• 中加关系缓解预期下，菜籽供应仍偏紧，但宏观环境有所转变。

基差

• 豆油现货价格为9558，基差为435，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

库存

• 8月6日豆油商业库存为97万吨，环比增加1万吨，同比减少34.54%。库存虽有回升，但整体仍处于低位，显示供应偏紧。

盘面

• 期价运行在20日均线下，20日均线朝上，趋势中性。

主力持仓

• 豆油主力多头减少，但整体仍偏多。

结论

• 油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，库存持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，对增库有所缓解。
• 美豆结转库存维持在2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 马棕增产季但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复慢，库存超预期下降。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但近期棕榈油高频数据偏弱，多空博弈。
• 美豆油生柴增量缩减，美国环保署建议降低生物燃料混合比例，利空因素增加。
• 但基本面仍偏多，建议在高位追多需谨慎。
• 操作建议：豆油Y2201在8900附近回落做多。

棕榈油分析

基本面

• 同豆油，7月马棕库存下降7.3%，出口数据环比减少1.22%，增产季但产量受疫情影响。
• 印度补库意愿强，预供需向好。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场关注重点。
• 中加关系缓解预期下，菜籽供应偏紧，宏观有所转变。

基差

• 棕榈油现货价格为9124，基差为830，现货升水期货，市场偏好明显。

库存

• 8月6日棕榈油港口库存为34万吨，环比减少4万吨，同比减少34.74%，库存持续下降。

盘面

• 期价运行在20日均线下，20日均线朝上，趋势中性。

主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，显示市场看多情绪。

结论

• 油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，库存持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，对增库有所缓解。
• 美豆结转库存维持在2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 马棕增产季但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复慢，库存超预期下降。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但近期棕榈油高频数据偏弱，多空博弈。
• 美豆油生柴增量缩减，美国环保署建议降低生物燃料混合比例，利空因素增加。
• 但基本面仍偏多，建议在高位追多需谨慎。
• 操作建议：棕榈油P2201在8080附近回落做多。

菜籽油分析

基本面

• 同豆油和棕榈油，基本面整体偏多，预供需向好。

基差

• 菜籽油现货价格为10968，基差为100，现货升水期货。

库存

• 8月6日菜籽油商业库存为39万吨，环比增加2万吨，同比减少10.11%。库存有所回升，但整体仍偏紧。

盘面

• 期价运行在20日均线下，20日均线朝上，趋势中性。

主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，显示市场看多情绪。

结论

• 油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，库存持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，对增库有所缓解。
• 美豆结转库存维持在2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 马棕增产季但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复慢，库存超预期下降。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但近期棕榈油高频数据偏弱，多空博弈。
• 美豆油生柴增量缩减，美国环保署建议降低生物燃料混合比例，利空因素增加。
• 但基本面仍偏多，建议在高位追多需谨慎。
• 操作建议：菜籽油012201在10650附近回落做多。

供应情况图表说明

• 进口大豆库存：图表显示进口大豆库存情况，对豆油供应有直接影响。
• 豆油库存：图表反映豆油商业库存变化，8月6日库存为97万吨，环比增加。
• 棕榈油库存：图表显示棕榈油港口库存为34万吨，环比减少。
• 菜籽油库存：图表反映菜籽油商业库存为39万吨，环比增加。
• 菜籽库存：图表显示菜籽库存情况，对菜籽油供应有影响。
• 大豆压榨量：图表反映油厂大豆压榨量，是供应端的重要指标。
• 交易所仓单：图表显示交易所仓单变化，对期货价格有影响。
• 跨期价差：图表显示棕榈油、豆油、菜油的跨期价差，反映市场预期和套利机会。

总体结论

油脂市场整体呈现供应偏紧、基本面偏多的格局，但近期高频数据偏弱，导致多空博弈加剧。建议投资者在高位追多需谨慎，关注市场动态和政策变化，把握回调做多的机会。