20180910-招商证券-招商有色最新观点_氧化铝继续上涨_MB钴价持续反弹_21页_1mb

有色行业市场分析与推荐总结

核心内容概述

本报告为招商证券有色金属团队对2018年9月10日行业市场情况的集中分析，涵盖了铜、铝、铅锌、锂、钴、稀土、黄金等主要金属品种的市场动态、价格走势、供给与需求变化以及相关风险提示。报告还提供了行业整体表现及分析师推荐的标的。

主要观点与关键信息

一、铜市场

• 价格表现：7月废铜制杆企业开工率几近腰斩，测算单月废铜消费铜金属下降6-6.5万吨，这一部分消费量被精炼铜抢占。进入三季度，全球铜库存累计下降24.1万吨，对铜价有支撑作用。
• 价格压力：铜精矿TC持续走强，宏观避险情绪影响市场，近期铜价方向不明确。
• 长期趋势：供给侧改革支撑铜价长牛观点不变。
• 推荐标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势企业。

二、铝市场

• 氧化铝价格上涨：自6月底以来累计上涨45%，当前尚未止涨。海外氧化铝缺口是核心推动力。
• 库存变化：国内铝锭及铝棒库存大幅回落，消费旺季下库存下降持续性是关键。
• 供给影响：关注美铝西澳罢工、巴西海特鲁复产时间、俄铝制裁及采暖季限产范围和力度。
• 企业成本：氧化铝自给率高、煤炭自给率高、水电自给率高的企业更具优势。
• 推荐标的：云铝股份、神火股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业等。

三、铅锌市场

• 铅产量：8月原生铅产量24.8万吨，环比下降2.93%，同比下降13.16%。再生铅产量持续增加，进口铅流入，预计铅供给略宽松。
• 锌产量：8月精炼锌产量41.87万吨，同比减少6.11%。锌库存维持低位，10月逼仓行情可能持续。
• 环保影响：锌冶炼企业受环保压力，产能释放不及预期。
• 推荐标的：西藏珠峰、盛屯矿业、西部矿业、中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、锡业股份、兴业矿业、盛达矿业等。

四、锂与钴市场

• 锂价：国内碳酸锂价格继续阴跌，但跌势放缓。电池级碳酸锂均价在8.5万元/吨，工业级碳酸锂均价在7.5万元/吨。氢氧化锂价格稳定。
• 钴价：MB钴价持续反弹，国内钴市场交易情况好转，价格稳健，预计后期有意提涨。
• 需求增长：随着三元材料推广，钴需求持续上升，未来可能出现短缺。
• 推荐标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业等。

五、稀土市场

• 价格稳定：轻稀土价格稳定，中重稀土价格稳中有进。
• 市场动态：镝铽钆价格坚挺，下游询单增加，成交量微增。政策面变化待观察，市场对稀土价格有支撑预期。
• 推荐标的：轻稀土关注北方稀土、盛和资源；重稀土关注五矿稀土、广晟有色、厦门钨业；磁材关注中科三环、宁波韵升、正海磁材等。

六、黄金市场

• 价格波动：受中美贸易争端和非农数据影响，金价震荡。
• 美元走势：美元指数上涨，黄金价格下跌。8月非农数据超预期，令美元指数急涨，黄金遭遇抛压。
• 风险事件：中美贸易战升级，影响市场情绪。
• 推荐标的：西部黄金、山东黄金、中金黄金、荣华实业等，注意规避银泰资源、金贵银业等表现较差标的。

关键风险提示

• 供给侧改革不及预期：可能导致市场供需失衡。
• 金属价格下行：受宏观经济和政策不确定性影响。
• 贸易争端升级：中美及美加贸易摩擦可能进一步加剧市场波动。

总结

本报告指出，有色金属市场在三季度受到多种因素影响，包括库存变化、供给紧张、环保限产、贸易争端等。整体来看，铜、铝、锌、钴、稀土等金属价格表现不一，但长期趋势向好。建议投资者关注具有资源优势、成本控制能力强的企业，同时警惕政策及宏观经济变化带来的风险。