20230701-华创证券-华创医药周观点·第33期_医药行业2023年二季报业绩前瞻_18页_1mb

华创证券医药生物行业周报（2023年7月1日）

来源：华创证券有限责任公司

板块观点摘要

1. 市场表现：中信医药指数上涨122%，跑赢沪深300指数178个百分点，在行业中排名第14位。
2. 整体看法：医药板块自2021年一季度以来经历长期调整，当前估值处于历史低位，配置比例较低，但行业景气度加速上升，医疗需求恢复情况好于预期。
3. 行情特征：市场呈现“百花齐放”局面，不再局限于特定市值大小或风格偏向。

投资主线

• 创新药：估值调整后吸引力增强，重点关注ADC药物、双抗、PD-1联合治疗等技术方向。推荐贝达药业、恒瑞医药、百利天恒等。
• 医疗器械：
  • 高值耗材：关注集采持续降价带来的量提升机会，重点推荐春立医疗、惠泰医疗等。
  • IVD：随着需求恢复有望回归高增长，推荐普门科技、迪瑞医疗、迈瑞医疗等。
  • 医疗设备：受益于国产替代及疫情后更新需求，推荐海泰新光、澳华内镜等。
  • 低值耗材：推荐维力医疗，低估值且高增长状态下具海外扩张潜力。
• 中药：推荐同和药业、天宇股份等特色原料药受益标的，以及以岭药业、康恩贝等国企潜力股。
• 医疗服务：推荐固生堂、普瑞眼科、锦欣生殖等具有全国化扩张能力或处于细分龙头地位的企业。
• 医药零售：推荐一心堂、健之佳，预计业绩复合增速可观。

2023年二季报业绩前瞻

• 创新药：头部企业如康生物预期收入增速15%-20%，利润增速5%-10%，有望实现业绩改善。
• 医疗器械与ICL：普门科技、迪瑞医疗等预期收入增速30%，迈瑞医疗收入增速超20%。
• 中药：片仔癀、同仁堂、东阿阿胶等品牌企业增长稳定。
• 医疗服务：普瑞眼科等眼科机构增长强劲，固生堂表现优于行业。

政策动向

1. 安徽省发布医用耗材挂网新规，简化申报流程，动态调整目录。
2. 国家卫健委公布“十四五”大型医用设备配置规划，总计配置3645台。
3. 国家医保目录调整时间表发布，7月1日起开启申报阶段。

风险提示

1. 医药集采力度超预期。
2. 创新药价格谈判降价幅度超出预期。
3. 医院门诊量恢复不及预期。

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