20210925-西南证券-医药行业周报_持续重视医药结构性机会_36页_3mb

报告摘要

医药行业投资总结

核心内容概述

医药行业本周整体表现平稳，医药生物指数上涨0.27%，跑赢大盘0.41个百分点，行业涨跌幅排名第12。自2021年初以来，医药行业下跌5.22%，跑赢大盘1.73个百分点，行业涨跌幅排名第19。医药行业当前估值水平（PE-TTM）为34倍，相对全部A股溢价率为106%（+2pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为54%（+1pp），相对沪深300溢价率为173%（+3pp）。医药子行业方面，本周3个子行业上涨，3个子行业下跌，其中化学制剂涨幅最大（2.0%），生物制品跌幅最大（-1.3%）。化学原料药是年初至今涨幅最高的子行业，上涨26.4%。

主要观点

行业表现

医药生物指数本周上涨0.27%，表现优于大盘。
医药行业整体表现略低于大盘，但相对其他行业仍有一定优势。
本周医药行业估值水平为34倍，显著高于全部A股及沪深300，显示市场对医药板块的溢价。

投资策略

稳健组合：药明康德、迈瑞医疗、通策医疗、恒瑞医药、云南白药，整体上涨2.5%，跑赢大盘2.6个百分点。
弹性组合：楚天科技、健麾信息、福瑞股份、我武生物、冠昊生物，整体上涨0.5%，跑赢大盘0.6个百分点。
港股组合：药明生物、康希诺生物-B、君实生物、锦欣生殖、启明医疗-B，整体下跌3.1%，跑输大盘0.2个百分点。
科创板组合：泽璟制药-U、百克生物、欧林生物、爱博医疗、诺泰生物、佰仁医疗，整体上涨0.1%，跑赢大盘0.2个百分点。

政策与市场预期

三季度医药政策频发，但进入四季度后政策出台频率降低，市场对创新药谈判或仿制药集采政策已有预期，预计不会对医药板块造成较大冲击。
政策筑底明显，建议重点关注三季报高增长板块及标的，长期来看应持续重视医药结构性机会。

关键信息

行业与个股涨跌

涨幅前十：富祥药业（+28.2%）、奕瑞科技（+17.5%）、宜华健康（+16.2%）、*ST百花（+14.5%）、万泰生物（+12.8%）、阳光诺和（+11.8%）、特一药业（+10.7%）、华熙生物（+10.6%）、开立医疗（+10.3%）、透景生命（+10.3%）。
跌幅前十：兰卫医学（-9.4%）、三友医疗（-9.4%）、*ST华塑（-9.3%）、振东制药（-8.8%）、新和成（-8.7%）、康拓医疗（-8.7%）、圣达生物（-7.7%）、利德曼（-7.6%）、万泽股份（-7.4%）、东诚药业（-7.3%）。

资金流向

南向资金合计买入38.48亿元，港股通（沪）净卖出12.15亿元，港股通（深）净买入50.63亿元。
北向资金合计卖出15.79亿元，沪港通净卖出28.51亿元，深港通净买入12.73亿元。
医药陆股通持仓前五：迈瑞医疗、益丰药房、泰格医药、金域医学、迪安诊断。
医药陆股通增持前五：乐普医疗、罗欣药业、人福医药、华兰生物、开立医疗。
医药陆股通减持前五：健帆生物、爱美客、欧普康视、万泰生物、迈瑞医疗。

大宗交易

本周共有31家公司发生大宗交易，成交总金额为18.8亿元，前三名为九洲药业（327.6百万元）、泽璟制药-U（324.2百万元）、康希诺-U（301.3百万元），合计占总成交额的50.66%。

融资融券

融资买入额前五：沃森生物（830.6百万元）、药明康德（637.1百万元）、恒瑞医药（519.2百万元）、通策医疗（421.9百万元）、爱尔眼科（354.2百万元）。
融券卖出额前五：恒瑞医药（66.3百万元）、药明康德（53.8百万元）、爱美客（44.3百万元）、爱尔眼科（38.9百万元）、沃森生物（35.2百万元）。