20130618-中原证券-旺季虽来临_煤价难上行_14页_372kb

报告摘要

王志磊煤炭行业双周报总结（2013年5月27日-2013年6月14日）

核心内容

本报告分析了2013年5月27日至6月14日煤炭行业价格走势、供需变化及政策动向，指出尽管夏季耗煤旺季来临，但煤价上涨乏力，行业整体面临下行压力。同时，报告也提及神华集团可能的海外并购动向以及未来煤炭消费量的预测。

主要观点

国内煤炭价格微跌：动力煤港口价格小幅下滑，环渤海动力煤价格指数两周微跌1元，秦皇岛港煤价普降5元/吨；冶金煤和无烟煤价格也呈现弱势。
国际煤价普降：澳大利亚、南非及欧洲ARA三港动力煤价格指数均出现下跌，跌幅在3.26%至4.47%之间。
运价下跌，库存回升：沿海煤炭运价下降，秦皇岛港库存持续回升，重点电厂库存可用天数增加。
煤炭进口回升，出口下降：4月煤炭进口量同比增加25.51%，出口量略有下降。
供需矛盾仍存：国内火电产出增长，但水电替代效应压制动力煤需求；焦煤下游粗钢产量高，但库存未明显下降，压制焦煤需求。
行业估值高于大盘：煤炭板块PE估值约10倍，高于沪深300指数，维持“同步大市”评级。
政策支持行业：国务院副总理马凯召开座谈会，提出减轻煤炭企业税费负担、规范进口煤市场等措施，以缓解行业困境。
神华海外并购可能性：神华集团可能趁行业低迷并购海外煤矿资源，尤其是澳大利亚的露天煤矿，以降低国内开采压力。
煤炭消费长期增长：WoodMackenzie预测，到2030年中国煤炭消费将翻倍，尽管煤炭在总发电量中的占比可能下降。

关键信息

一、价格回顾与展望

动力煤：
- 港口价格微跌，环渤海动力煤价格指数610元/吨，两周下跌1元。
- 秦皇岛港煤价普降5元/吨，山西大同动力煤车板价及广州港山西优混煤价均下跌5元/吨。
冶金煤：
- 山西柳林地区4号焦煤车板价下跌10元至1090元/吨。
- 潞城喷吹煤车板价下跌60元至790元/吨。
无烟煤：
- 晋城无烟中块坑口价下跌50元至990元/吨。
- 阳泉无烟末煤车板价维持620元/吨。
国际煤价：
- 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格83.32美元/吨，下跌3.30美元，跌幅3.81%。
- 南非理查德港动力煤价格77.77美元/吨，下跌1.22美元，跌幅4.47%。
- 欧洲ARA三港动力煤价格75.39美元/吨，下跌2.54美元，跌幅3.26%。
国际能源价格：
- 布伦特原油期货结算价格104.25美元/桶，上涨1.61美元。
- 天然气价格下跌0.40美元至3.82美元。
- 美元指数下跌2.95点至80.70点。
运价下跌：
- 秦皇岛一上海运价24.90元/吨，下跌0.70元。
- 秦皇岛一广州运价34.40元/吨，下跌0.80元。
港口库存回升：
- 秦皇岛港库存646万吨，环比增加91.58万吨。
- 重点电厂库存可用天数增加至22天。
进出口情况：
- 4月煤炭进口量2869万吨，环比增加10%，同比增加15%。
- 4月煤炭出口量81万吨，同比略减2.02%。
供给情况：
- 4月全国原煤产量2.95亿吨，同比减少4.83%。
- 山西、内蒙、陕西产量分别同比增加2.43%、减少6.69%、增加3.08%。
下游需求：
- 火电产出增长4.20%，粗钢产量增长6.80%，水泥产量增长8.70%，合成氨产量增长8.89%。
未来展望：
- 动力煤需求受水电冲击，价格上行乏力。
- 焦煤需求受粗钢产量高但库存未降影响，价格仍有下跌空间。
- 煤炭板块估值高于沪深300，维持“同步大市”评级。
- 风险提示：煤炭价格可能大幅下挫。

二、要闻回顾

政策支持：
- 国务院副总理马凯召开座谈会，提出减轻煤炭企业税费负担、规范进口煤市场等措施。
- 299号文件要求全面清理整顿涉煤基金和收费，但部分地方仍存在乱收费问题。
- 国家能源局建议提高进口煤企业准入门槛，限制劣质煤进口。
神华海外并购动向：
- 神华集团可能趁行业低迷并购海外煤矿资源，尤其是澳大利亚的露天煤矿。
- 神华海外扩张计划酝酿已久，已参与蒙古塔本陶勒盖煤矿项目，持股40%。
- 业内人士认为当前可能是海外并购整合的良机。
煤炭消费预测：
- WoodMackenzie预测，到2030年中国煤炭消费将翻倍，达到70亿吨。
- 尽管煤炭在总发电量中的占比可能下降，但其仍将是主要能源之一。

三、上市公司表现

代码	公司名称	总市值（亿元）	流通市值（亿元）	收盘价（元）	周涨跌幅 (%)	月涨跌幅 (%)	年涨跌幅 (%)
601088	中国神华	3804.88	3120.30	19.13	-5.25	-2.54	-7.62
601898	中煤能源	810.10	550.33	6.11	-3.32	-0.61	-7.76
600188	兖州煤业	618.24	45.25	12.57	-7.64	-4.93	-13.75
601001	大同煤业	117.83	117.83	7.04	-4.09	-1.37	-9.65
600971	恒源煤电	95.00	95.00	9.50	-7.32	-4.60	-13.10
600403	大有能源	273.15	29.13	22.85	-2.93	-0.22	5.24
600121	郑州煤电	57.43	38.19	6.07	-4.11	-1.39	-10.79
000552	靖远煤电	70.45	34.70	9.80	-3.73	-1.02	-12.34
600546	山煤国际	132.82	132.82	13.40	-4.35	-1.64	-11.39
601918	国投新集	139.70	139.70	7.55	0.00	2.71	0.00
000968	煤气化	50.50	50.50	9.83	-3.34	-0.63	-7.98
600395	盘江股份	187.52	187.52	11.33	-7.74	-5.02	-14.07
000937	冀中能源	242.16	165.00	10.47	-5.59	-2.88	-13.52
600157	永泰能源	151.30	122.75	8.56	0.00	2.71	-13.29
601666	平煤股份	144.03	144.03	6.10	-4.98	-2.27	-7.84
600508	上海能源	88.75	88.75	12.28	-5.10	-2.39	-6.97
600997	开滦股份	89.14	89.14	7.22	-5.37	-2.66	-11.30
600123	兰花科创	172.39	172.39	15.09	-6.04	-3.33	-10.92
601101	昊华能源	112.56	112.56	9.38	-5.54	-2.83	-14.83
600348	阳泉煤业	258.30	258.30	10.74	-6.12	-3.41	-12.05
000933	神火股份	105.29	92.87	5.54	-7.36	-4.65	-14.63
601699	潞安环能	338.95	338.95	14.73	-5.09	-2.38	-11.80
002128	露天煤业	139.43	139.43	10.51	-5.49	-2.77	-11.05
000780	平庄能源	66.54	66.54	6.56	-6.15	-3.44	-12.09
600381	贤成矿业	41.49	30.67	2.59	4.44	7.15	3.19
000683	远兴能源	36.86	36.86	4.80	0.00	2.71	0.00
000571	新大洲A	33.56	33.54	4.56	8.31	11.03	-1.34
600652	爱使股份	22.17	22.17	3.98	-1.00	1.72	-8.18

投资评级

行业投资评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间）。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。