20240128-国信期货-玉米月报_增储减缓下跌势头_玉米或震荡筑底_8页_1mb

玉米市场分析总结

主要结论

玉米期现货继续下跌，主要由于春节临近农民变现需求增加及前期挺价失败导致的认卖心理，且需求预期悲观，中间渠道收购意愿低。基本面显示，2023/24年新季玉米增产，加大售粮压力；需求端，深加工开机高位但缺乏增长，养殖业利润低迷，总体供需格局趋于宽松，预期悲观影响购销。国内售粮进度虽追平上年，但余粮压力大；进口玉米和替代谷物到港仍高但环比减少；政策支持有限。综合，市场或进入震荡筑底阶段，需等待利多因素累积。

国际市场分析

• USDA评估：2023/24年美国玉米播种面积和单产增加，导致产量上升，需求增长不及，结转库存回升，市场趋于宽松。
• 南美情况：巴西玉米产量下调，南美总产量高位；阿根廷产量预计大幅增加，出口潜力修复；乌克兰产量恢复但出口减少，黑海局势存不确定性。

国内市场分析

• 供应端：国内玉米产量增加，1月售粮进度落后但月底追平上年，节后压力仍大。
• 进口：12月玉米进口量大增，预计后续到港高位但环比下降。
• 需求：饲料需求疲软，利润低迷，深加工开机率高但库存回升，小麦和大麦替代增加，对玉米消费有冲击。

结论及展望

玉米市场供需面宽松，当前价格下跌显政策支撑意图初步显现，购销力量或平衡于震荡筑底，但上涨需更多利多因素。建议关注政策动向、进口变化和需求复苏。