20260107-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_纯苯下游需求偏弱拖累_14页_2mb

纯苯与苯乙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了纯苯与苯乙烯的市场情况，涵盖价格走势、库存变化、开工率、生产利润以及相关策略建议。整体来看，纯苯和苯乙烯市场均面临一定的压力，主要受下游需求疲软、成本波动及库存压力等因素影响。

主要观点

纯苯市场

• 价格与基差：纯苯主力基差为-138元/吨（-22），表明期货价格低于现货价格。
• 库存情况：纯苯港口库存为31.80万吨（+1.80万吨），处于历史高位。
• 加工费：纯苯CFR中国加工费为144美元/吨（+1美元/吨），FOB韩国加工费为135美元/吨（-1美元/吨），美韩价差维持不变。
• 下游表现：
  • 己内酰胺生产利润为-445元/吨（-80），开工率75.52%（+1.47%）。
  • 酚酮生产利润为-902元/吨（-25），开工率81.00%（+2.50%）。
  • 苯胺生产利润为845元/吨（-12），开工率59.81%（-3.17%）。
  • 己二酸生产利润为-666元/吨（-5），开工率68.20%（+4.60%）。

苯乙烯市场

• 价格与基差：苯乙烯主力基差为64元/吨（-57元/吨），显示期货价格有所上涨。
• 库存情况：苯乙烯华东港口库存为132300吨（-6500吨），商业库存为77300吨（-6000吨），处于库存回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率为70.20%（-0.50%），整体维持低位。
• 下游表现：
  • EPS生产利润为44元/吨（-15元/吨），开工率43.64%（-8.92%）。
  • PS生产利润为-306元/吨（-65元/吨），开工率60.40%（+1.80%）。
  • ABS生产利润为-1011元/吨（-42元/吨），开工率69.90%（+0.50%）。

关键信息

市场分析

• 纯苯：上游方面，美伊局势紧张对原油价格产生影响，进而影响纯苯成本。纯苯基本面偏弱，港口库存高企，下游需求疲软，导致开工率维持低位。
• 苯乙烯：港口库存未明显下降，开工率底部回升缓慢，短期出口接单支撑市场。下游EPS、PS、ABS开工率和利润均不理想，EPS面临年前开工回落压力，ABS库存压力持续。

策略建议

• 单边策略：无明确建议。
• 基差及跨期策略：建议BZ2603-BZ2605逢高做反套。
• 跨品种策略：建议空BZ2603多EB2602。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势动向、俄乌和谈进程可能影响原油价格及市场情绪。
• 油价波动：油价大幅波动可能对纯苯成本及利润产生重大影响。
• 下游需求疲软：主要下游产品如己内酰胺、苯胺、EPS、ABS等利润持续承压，影响整体市场走势。

数据与图表

• 图表覆盖了纯苯与苯乙烯的基差结构、跨期价差、库存变化、开工率及生产利润等关键指标。
• 数据来源包括同花顺和华泰期货研究院，反映了市场现状及趋势。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系信息

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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