20190825-天风证券-传媒一周观点：足协改选广电政策指明改革持续突破，外部波动不变中期主线_28页_3mb

传媒行业周报总结

核心内容概述

本周传媒行业整体表现良好，A股传媒板块指数上涨4.26%，跑赢上证综指和创业板指。美股和港股市场也有不同程度的上涨，其中美股中概股蘑菇街、OPERA和拼多多涨幅显著。在政策层面，广电总局推动国网整合、鼓励融媒体并购及混合所有制改革，同时中国足协新领导班子成立，为体育行业带来利好。外部环境方面，中美贸易摩擦引发市场波动，但传媒板块业务对美关联较弱，更多关注内生增长和5G科技趋势。

主要观点

• 市场回暖：传媒板块整体上涨，低估值+低配置的传媒板块表现优于大盘。
• 政策利好：广电总局加速国网整合，推动融媒体改革；足协改革带来体育行业新机遇。
• 业绩改善：部分公司中报业绩超预期，如吉比特、完美世界等，游戏和影视行业环比增长。
• 行业趋势：5G和云游戏成为关注重点，同时内容板块回暖，如《哪吒》带动8月票房回升。

关键信息

A股市场表现

• 涨幅前三：易尚展示（+27.55%）、金逸影视（+17.98%）、读者传媒（+17.18%）
• 跌幅前三：湖北广电（-4.12%）、华策影视（-3.12%）、世纪华通（-2.50%）
• 重点个股：
  • 东财、视觉、芒果：互金独角兽，持续推荐。
  • 三七、完美、吉比特：游戏板块，高增长、低估值。
  • 游族：大股东质押率风险缓解。
  • 蓝标、利欧：数字营销公司，现金流改善。
  • 中视传媒、人民网、新华网：国企板块，受益于政策利好。
  • 上影、万达、横店、中影：电影发行方，关注国庆档主题。
  • 凤凰传媒、中信出版、新经典、中南、南方传媒：出版板块，防御性强。

美股市场表现

• 涨幅前三：蘑菇街（+51.50%）、OPERA（+30.07%）、拼多多（+17.91%）
• 跌幅前三：极光（-19.74%）、云集（-16.49%）、宝尊电商（-13.73%）
• 重点个股：
  • 蓝标：控股美国上市公司，获得海外融资平台。
  • 极光：中报扭亏为盈，关注其美股表现。
  • 万达体育：美股新上市，关注其体育业务发展。

港股市场表现

• 涨幅前三：平安好医生（+26.90%）、众安在线（+23.69%）、中国有赞（+17.89%）
• 跌幅前三：猫眼娱乐（-7.50%）、金山软件（-6.13%）、欢喜传媒（-5.06%）
• 重点个股：
  • 中视传媒：央视旗下融媒体+超高清。
  • 华扬联众、游族网络、顺网科技：关注其业绩改善及5G科技联动。

行业动态与公司表现

中报业绩

• 分众传媒：营收下降19.60%，净利润大幅下滑76.76%。
• 万达电影：因合并万达影视，营收和净利润均下降。
• 北京文化：营收和净利润均大幅下滑。
• 长江传媒：营收下降，但净利润增长。
• 蓝色光标：营收增长8.98%，净利润增长48.54%。
• 利欧股份：营收和净利润均增长。
• 省广集团：营收和净利润均下滑。
• 迅游科技：营收下降，但净利润微增。
• 昆仑万维：营收和净利润均增长。
• 宋城演艺：营收下降，但净利润增长。
• 广西广电：营收和净利润均下滑。
• 天威视讯：营收和净利润微增。
• 中广天择：营收和净利润均下滑。
• 出版传媒：营收增长，但净利润下滑。
• 广电网络：营收和净利润均下滑。
• 智度股份：营收增长，但净利润下滑。

其他动态

• 三六零：构建网络安全大脑，将转型为服务商。
• 完美世界：Steam中国更名为“蒸汽平台”，将提供中国玩家专属服务。
• 蓝色光标：控股美国上市公司，获得融资平台。
• 游族网络：大股东质押率高，关注其资金风险。
• 平治信息：定增获批，关注其硬件贡献。
• 当代明诚：更名文化体育集团，董事长当选足协执委。
• 万达电影：披露募集资金使用情况，部分项目未实施。

投资建议

• 龙头及低估值标的：推荐东财、视觉、芒果等。
• 游戏板块：关注三七、完美、吉比特等，受益于5G和云游戏趋势。
• 国企板块：关注央视旗下中视传媒、人民网、新华网等。
• 体育板块：关注星辉娱乐、美股新上市万达体育。
• 出版防御：关注凤凰传媒、中信出版、新经典、中南、南方传媒。
• 数字营销：关注蓝标、利欧等。
• 内容板块：关注电影发行方上影、万达、横店、中影，以及电视剧公司华策、慈文等。

风险提示

• 外部经济政治环境风险。
• 行业增速减缓。
• 文化内容监管趋严。
• 商誉减值风险。