20190825-华泰证券-TMT一周谈之传媒：广电新进展：部分省网将互联互通并商用_11页_607kb

行业研究/专题研究总结

核心内容概述

本报告发布于2019年8月25日，重点分析传媒行业在2019年8月的市场动态与发展趋势，涵盖广电行业整合、5G牌照影响、行业评级、公司表现及风险提示等内容。

主要观点

1. 行业评级

• 传媒行业评级：增持（维持）
• 重点推荐公司：凤凰传媒、中国电影、新媒股份、芒果超媒

2. 市场动态

• 传媒板块表现： 8月19日至23日，传媒（中信）指数上涨4.62%，日均成交额环比上涨53.46%，板块表现优于创业板。
• 个股表现： 涨幅前五为深大通（60.97%）、金逸影视（17.98%）、读者传媒（17.18%）、天威视讯（15.69%）、当代明诚（13.77%）；跌幅前五为雷曼光电（-10.55%）、湖北广电（-4.12%）、华策影视（-3.12%）、世纪华通（-2.50%）、天神娱乐（-2.30%）。

3. 广电行业整合进展

• 互联互通商用启动： 8月16日，成都“省际互联互通项目研讨会”中提到，广东、湖南、贵州、广西四省将在9月底实现互联互通并商用。
• 全国一网整合： 2014年广电网络整合启动，2019年随着各省整合完成，全国一张网建设加速。
• 5G牌照推动整合： 6月6日中国广电获得5G商用牌照，预计在整合过程中起到推动作用，体现在政策、网络及业务三个方面。

4. 游戏行业动态

• Steam中国进展： 完美世界宣布Steam中国正式定名为“蒸汽平台”，并计划推进上线。
• 国产游戏版号： 8月21日，国家新闻出版广电总局发布新一批国产游戏版号，包括腾讯《长空暗影》、网易《绿茵之巅》等。
• TI9赛事影响： 完美世界作为主办方，赛事热度提升板块关注度。

5. 互联网与影视业务

• 华为鸿蒙智慧屏发布： 作为新的家居流量入口，有望带动优质内容提供商如芒果超媒、新媒股份。
• 电影市场表现： 8月12日-18日，全国票房环比下降41.8%，观影人次下降40.7%，平均票价略有下降。
• 即将上映影片： 包括《骡子》《深夜食堂》《诛仙》《我和我的祖国》等。

关键信息

广电行业

• 互联互通建设： 已完成33个站点，覆盖广东、湖南、贵州三省，9月底将扩展至广西。
• 全国一网整合： 通过组建全国性网络股份公司，引入社会资本，实现各省广电资源互补。
• 5G牌照影响： 中国广电获得5G牌照，推动网络互联互通与业务创新转型。

重点推荐公司

公司名称	评级	收盘价（元）	目标价区间（元）	EPS（元）	P/E（倍）
凤凰传媒	买入	8.40	9.15~10.37	0.52 / 0.61 / 0.67 / 0.75	16.15 / 13.77 / 12.54 / 11.20
中国电影	买入	14.38	18.94~19.61	0.80 / 0.68 / 0.72 / 0.77	17.98 / 21.15 / 19.97 / 18.68
新媒股份	增持	84.41	93.10~95.55	1.60 / 2.45 / 3.17 / 3.87	52.76 / 34.45 / 26.63 / 21.81
芒果超媒	增持	41.93	44.07~47.46	0.83 / 1.13 / 1.39 / 1.51	50.52 / 37.11 / 30.17 / 27.77

中国足协动态

• 陈戌源上任： 新任中国足协主席提出建立职业联盟，推动中国足球行业去行政化，提升职业联赛体制。

蓝色光标

• SPAC上市尝试： 蓝色光标通过SPAC方式尝试海外上市，提升海外融资与客户拓展能力。

风险提示

1. 全国一网整合不及预期： 各省网络标准不一，利益纠葛可能影响整合进度。
2. 广电5G建设不及预期： 建设需要大量资金、人才与技术，广电行业可能面临挑战。

行业动态与公司资讯

行业动态

• 广电总局政策： 推动广播电视与网络视听产业高质量发展，强调5G视频业务形态。
• 中国电信5G合作： 与多家企业签订合作，加速5G技术部署。
• 苹果视频服务： 计划于11月上线，可能提供免费试用服务。

公司动态

• 万达电影： 发布2019年半年度报告及多项公告。
• 新媒股份： 选举第二届监事会职工代表监事。
• 凤凰传媒： 监事会主席辞职。
• 掌阅科技： 控股股东进行股票质押式回购交易。

评级说明

行业评级体系

• 增持： 行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性： 行业股票指数基本与沪深300指数持平。
• 减持： 行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级体系

• 买入： 股价超越沪深300指数20%以上。
• 增持： 股价超越沪深300指数5%~20%。
• 中性： 股价相对沪深300指数波动在-5%~5%之间。
• 减持： 股价弱于沪深300指数5%~20%。
• 卖出： 股价弱于沪深300指数20%以上。

联系信息

• 南京： 华泰证券广场1号楼，江东中路228号，邮编210019
• 深圳： 深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼，邮编518017
• 北京： 太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层，邮编100032
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