20140901-中泰证券-大族激光-002008.SZ-激光行业十年黄金期最受益标的_高增长时代已经来临_30页_1mb

大族激光(002008.SZ)深度研究报告总结

核心内容概览

大族激光是中国激光设备行业的龙头企业，具备强大的技术实力和市场竞争力。公司业绩已进入新一轮高增长期，特别是在苹果订单的带动下，实现收入与净利润的显著增长。报告指出，激光行业正迎来十年黄金期，大族激光有望成为行业增长的主要受益者，并在未来引领我国激光设备的发展。

主要观点

• 公司地位与业绩：大族激光是亚洲最大、世界知名的激光加工设备生产商，公司业务覆盖多个行业，如电子、汽车、精密器械等。公司2014年上半年收入增长10.99%，净利润增长30.51%，预计未来三年营收将分别增长至60.1亿元、81.3亿元和108.6亿元，净利润分别为7.7亿元、10.7亿元和14.7亿元，对应EPS分别为0.73元、1.03元和1.41元。
• 行业前景：激光行业正迎来快速发展，其物理特性（高亮度、高方向性、高单色性和高相干性）使其在多个领域具有显著优势。激光加工具有精度高、效率高、适应性强、节能节材等优点，符合未来制造业升级的趋势。
• 重点应用领域：汽车制造、蓝宝石加工、光纤激光器等是公司未来重点发展的方向。激光在汽车制造中用于切割、焊接等，提高生产效率和产品质量；蓝宝石因其硬度和光学优势，正成为消费电子的重要材料，大族激光在该领域的设备具有领先优势。
• 市场空间：大族激光面对的是一个不下万亿的蓝海市场，包括汽车、消费电子、医疗美容、科研军工等领域的应用，市场增长空间广阔。
• 投资逻辑：公司具备技术优势和市场能力，未来在自动化设备、机器人、大功率激光设备等方向有较大拓展空间，公司估值具有提升空间，维持“买入”评级，目标价提高至30元。

关键信息

公司基本情况

• 成立于1996年，专注于激光加工设备的研发、生产和销售。
• 主要产品包括激光打标机、激光焊接设备、激光切割设备、PCB设备、激光制版印刷设备等。
• 全球销售网络覆盖130个直销网点，渗透至20多个国家的市场。

业绩表现

• 2014年上半年收入22.92亿元，同比增长10.99%。
• 净利润2.41亿元，同比增长30.51%。
• 2014年前三季度净利润预计增长50%-80%。

业务亮点

• 激光打标机：公司传统优势业务，市场份额不断提升。
• 激光切割设备：公司拥有全球领先的技术，适用于多种材料，提高生产效率和精度。
• 蓝宝石加工设备：因苹果等大客户的推动，蓝宝石市场快速增长，公司设备需求大增。
• 光纤激光器：公司拥有深厚的技术积累，光纤激光器在大功率激光应用中具有显著优势，推动行业普及。

行业分析

• 全球激光器市场：2013年全球销售额为88.06亿美元，同比增长1.7%；预计2014年增长6.0%，达到93.34亿美元。
• 激光应用领域：包括激光打孔、激光毛化、激光切割、激光焊接、激光热处理、激光打标等，各领域均有显著增长。
• 汽车制造：激光技术在汽车制造中广泛应用，提升生产效率和产品质量，公司有望在该领域占据重要市场份额。
• 蓝宝石应用：蓝宝石硬度仅次于钻石，适用于摄像头盖板、手机面板、iWatch等产品，市场需求快速增长。

盈利预测与估值

• 2014-2016年营收预测分别为60.1亿元、81.3亿元、108.6亿元。
• 净利润预测分别为7.7亿元、10.7亿元、14.7亿元。
• 对应EPS分别为0.73元、1.03元、1.41元。
• 2014年8月收盘价对应的动态估值为26.9倍和19.2倍，低于行业平均水平。

风险提示

• 全球经济下行风险。
• 苹果订单波动风险。

结构总结

公司业务与产品

• 激光打标机、激光焊接设备、激光切割设备、PCB设备、LED设备等。
• 激光设备广泛应用于电子、汽车、精密器械、工艺礼品等多个行业。

公司竞争优势

• 技术实力突出，设备自给率高。
• 全球销售网络覆盖广泛，市场能力强大。
• 与苹果等大客户合作紧密，蓝宝石业务增长迅速。

行业分析

• 激光行业进入黄金发展期，未来增长空间广阔。
• 光纤激光器推动大功率激光应用普及，提升行业效率。
• 汽车制造是激光应用的重要领域，市场潜力巨大。
• 蓝宝石应用趋势明显，推动激光切割设备需求增长。

投资逻辑

• 制造业升级转型带来对自动化设备的高需求。
• 公司在激光加工领域具备技术优势和市场竞争力。
• 未来几年公司业绩有望持续增长，估值提升空间大。

盈利预测与估值

• 2014-2016年营收和净利润持续增长。
• EPS分别为0.73元、1.03元、1.41元。
• 动态估值低于行业平均，具备投资价值。

风险提示

• 全球经济不确定性。
• 苹果订单波动可能影响公司业绩。

结论

大族激光凭借其在激光设备领域的技术实力和市场地位，正迎来新一轮高增长。随着激光技术在制造业升级、自动化、消费电子等领域广泛应用，公司未来发展前景广阔。报告建议投资者关注大族激光在蓝宝石、汽车制造等重点领域的进展，并维持“买入”评级，提高目标价至30元。