2017-广汽集团点评报告：2017赛程过半，销量成绩靓丽_10页-3mb

广汽集团2017年半年度点评报告总结

核心内容

广汽集团在2017年1-6月累计整车销量达96.35万辆，完成全年190万销量目标的一半，表现优于行业平均水平。其中，自主品牌（如广汽传祺）和广汽菲克分别实现销量增长57%和78%，成为集团增长的重要动力。广汽丰田和广汽本田也保持稳定增长态势。

主要观点

• 广汽传祺表现亮眼：传祺1-6月销量突破25万辆，同比增长57.7%。GS4累计销量达63万辆，月均销量近3万辆，稳居SUV市场前二；GS8上市后迅速增长，尽管受变速箱供应限制，月均销量仍超7000辆。
• 广汽菲克快速崛起：广汽菲克国产Jeep家族销量突破11万辆，同比增长78%。其中，指南者和自由光分别在5月和6月实现销量破8000辆，成为合资紧凑SUV市场的前三品牌。
• 广汽丰田和广汽本田稳定增长：广汽丰田6月销量达39,201辆，同比增长9.4%；广汽本田6月销量达59,000辆，上半年累计销量同比增长17.26%。冠道和缤智等车型表现尤为突出。
• 价格策略与销量增长相辅相成：集团整体价格与销量关系健康，部分车型通过降价策略提升销量，如GS4、GS8、雅阁、冠道等。部分车型价格保持稳定，如汉兰达、自由光等。

关键信息

投资要点

• 广汽乘用车：1-6月销量增长显著，传祺GS4和GS8是主要增长点。
• 广汽菲克：国产Jeep车型销量持续增长，进入主流合资品牌行列。
• 广汽丰田和广汽本田：保持稳定增长，其中冠道和缤智受到市场欢迎。
• 盈利预测：预计2017-2019年公司净利润分别为95亿、129亿和136亿，同比增长分别为51%、36%和6%。EPS分别为0.97元、1.47元和2.00元，对应P/E分别为19倍、14倍和13倍。
• 投资评级：买入，当前股价为￥26.25。

财务摘要

财务比率

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：涨幅在10%-20%之间；
• 中性：涨幅在-10%至10%之间；
• 减持：涨幅低于-10%。

结论

广汽集团在2017年上半年表现出强劲的增长势头，尤其在自主品牌和合资品牌中均有亮眼表现。销量增长与价格调整策略相辅相成，为公司带来了良好的市场反响。财务预测显示，公司未来三年盈利将稳步增长，盈利能力和资产运营效率持续提升，投资价值较高。