> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月10日全球能源市场动态，重点关注原油、天然气及煤炭价格走势，并探讨了俄罗斯煤炭行业面临的挑战及投资建议。 ## 主要观点 ### 原油市场 - **价格上升**：布伦特原油期货结算价为76.01美元/桶，较上周上升3.89美元/桶（+5.39%）；WTI原油期货结算价为71.41美元/桶，较上周上升2.59美元/桶（+3.76%）。 - **OPEC+生产情况**：OPEC+原油产量在2026年4-5月持续下滑，尤其是俄罗斯产量下降明显，影响全球供应。 - **市场前景**：IEA警告美伊冲突升级可能威胁2027年油市供应过剩预期，6月供应虽增加，但仍未恢复至战前水平。 ### 天然气市场 - **价格上升**：荷兰TTF天然气期货结算价上涨至48.70欧元/兆瓦时（+8.28%）；东北亚LNG现货到岸价上涨至18.49美元/百万英热（+10.65%）。 - **供应与需求**：美国HH天然气期货结算价小幅下降，但欧洲天然气库存率和库容仍处于较高水平。 - **投资动态**：阿布扎比国家石油公司子公司向江南造船厂增订4艘LNG运输船，价值约9亿美元。 ### 煤炭市场 - **价格下降**：欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价下降至114.66美元/吨（-3.44%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价维持稳定；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价下降至106.90美元/吨（-1.93%）。 - **俄罗斯煤炭行业压力**：由于炼油设施受损，柴油紧缺导致煤炭开采和铁路转运成本上升，叠加欧美制裁，煤企经营压力加大，2025年亏损总额同比大增3.5倍，2026年一季度亏损达11亿美元。 - **全球供应影响**：俄煤出口减量叠加亚洲采购需求稳定，全球优质煤炭供应收紧，支撑国际煤价上行。 ## 关键信息 ### 俄罗斯煤炭行业现状 - **柴油短缺**：乌克兰无人机持续打击俄炼油设施，导致2025年柴油产量下降至8450万吨，2026年4-5月产量同比分别下滑10%。 - **产能受限**：2026年5月多家大型炼厂停工，合计年产能8300万吨，约占俄炼油总产能的四分之一。 - **政策影响**：俄政策优先保障农业等民生用油，工业端面临柴油紧缺风险。 ### 投资建议 - **A股重点标的**：中煤能源、中国神华、晋控煤业、电投能源、兖矿能源、陕西煤业、潞安环能。 - **H股重点标的**：中国秦发。 - **其他关注**：煤化工占比高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团；智慧矿山领域的科达自控；以及受美伊冲突影响的海外煤企。 ## 风险提示 - 国内产量释放超预期 - 下游需求不及预期 - 原煤进口超预期 - 地缘博弈不及预期 ## 重点标的列表 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) | PE | |----------|----------|----------|--------|----| | 601898.SH | 中煤能源 | 买入 | 1.35, 1.64, 1.80 | 13.00, 7.74, 7.04 | | 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.44, 3.26, 3.61 | 19.20, 12.88, 11.64 | | 601001.SH | 晋控煤业 | 买入 | 1.09, 1.63, 1.80 | 17.40, 10.49, 9.47 | | 002128.SZ | 电投能源 | 买入 | 2.42, 2.76, 2.80 | 13.60, 8.69, 8.57 | | 600188.SH | 兖矿能源 | 买入 | 0.84, 1.98, 2.37 | 32.70, 9.19, 7.68 | | 00866.HK | 中国秦发 | 买入 | -0.04, 0.24, 0.44 | -47.50, 5.91, 3.18 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 1.73, 2.07, 2.19 | 15.20, 11.09, 10.47 | | 601699.SH | 潞安环能 | 买入 | 0.37, 1.31, 1.40 | 38.80, 11.28, 10.57 | ## 行业走势 - **油价**：布伦特原油与WTI原油价格均有所上升。 - **天然气**：欧洲与亚洲天然气价格上升，美国价格略有下降。 - **煤炭**：海运煤炭价格有所下降，但全球优质煤炭供应收紧，支撑煤价上行。 - **电力需求**：煤电需求边际上升，欧洲天然气发电与煤电均有所增长。 ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**：Wind、彭博、金十数据、国家发改委、国盛证券研究所。 - **免责声明**：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。报告内容可能随时调整，投资者应自行关注更新。