> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周度分析总结 ## 核心内容概述 本周煤炭行业整体呈现稳中有升的态势，中信煤炭指数上涨0.37%，跑赢沪深300指数1.64个百分点，位列中信板块涨跌幅榜第7位。市场对焦煤和动力煤的走势分歧逐渐缩小，随着“巴威”台风过境，需求预期升温，煤价有望迎来新一轮上涨。 ## 主要观点 ### 动力煤 - **价格走势**：本周北港动力煤价格报收800元/吨，周环比下跌24元/吨，但价格止跌企稳，市场情绪有所回暖。 - **供应情况**：主产区煤矿供应偏紧，部分煤矿因安全检查等原因尚未复产，产能利用率维持低位。 - **需求情况**：终端阶段性补库需求释放，部分性价比高的煤矿销售情况改善，但整体需求仍偏弱。 - **港口库存**：港口库存回落，发运倒挂严重，铁路运量下降，贸易商挺价情绪增强。 - **长期趋势**：在“十五五”规划下，煤炭仍为我国能源体系的主体，进口煤管控常态化，行业供需总体平稳，集中度有望提升。 ### 焦煤 - **价格走势**：焦煤价格弱稳运行，CCI柳林低硫主焦报1980元/吨，周环比持平。 - **供应情况**：山西地区煤矿受检查、事故及换工作面影响，供应持续收缩，产地降价范围扩大。 - **库存情况**：焦企库存周环比继续下滑，钢厂库存也有所减少，整体库存仍处于低位。 - **需求情况**：焦炭第十轮提涨搁置，下游需求走弱，焦企出货放缓，钢厂控量行为增多。 - **供需分析**：国内焦煤有效供给收缩，新建矿井有限，后备资源不足，供需矛盾加剧，焦煤价格具备上行弹性。 ### 焦炭 - **价格走势**：焦炭十轮提涨暂未落地，市场陷入博弈，价格持稳。 - **供需情况**：钢材步入淡季，需求疲软，成材价格承压下行，钢厂利润收缩，检修增多，影响焦炭需求。 - **库存情况**：焦炭库存呈现累积态势，港口、焦企及钢厂库存均有所上升。 - **利润情况**：吨焦盈利回升，样本焦企平均盈利49元，周环比上涨2元/吨。 ## 关键信息 ### 行情回顾 - **中信煤炭指数**：3868.82点，上涨0.37%。 - **行业表现**：煤炭板块12家公司上涨，2家持平，21家下跌。 - **市场对比**：煤炭板块跑赢沪深300指数，涨幅显著。 ### 重点标的推荐 - **焦煤板块**：平煤股份、山西焦煤、兖矿能源、中国神华、中煤能源、淮北矿业等。 - **动力煤板块**：陕西煤业、新集能源、兖矿能源、中国神华等。 - **海外布局企业**：力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）、中国秦发（印尼）。 ### EPS与PE分析 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) | PE(元) | |----------|----------|----------|--------|--------| | 600188.SH | 兖矿能源 | 买入 | 0.84 / 1.98 / 2.37 / 2.68 | 32.70 / 9.19 / 7.68 / 6.78 | | 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.44 / 3.26 / 3.61 / 3.92 | 19.20 / 12.88 / 11.64 / 10.73 | | 000983.SZ | 山西焦煤 | 买入 | 0.21 / 0.54 / 0.58 / 0.62 | 33.10 / 11.30 / 10.57 / 9.93 | | 601898.SH | 中煤能源 | 买入 | 1.35 / 1.64 / 1.80 / 1.96 | 13.00 / 7.74 / 7.04 / 6.47 | | 01277.HK | 力量发展 | 买入 | 0.11 / 0.24 / 0.30 / 0.42 | 15.70 / 6.53 / 5.17 / 3.78 | | 601666.SH | 平煤股份 | 增持 | 0.09 / 0.54 / 0.61 / 0.69 | 92.00 / 14.01 / 12.49 / 11.10 | | 600985.SH | 淮北矿业 | 买入 | 0.56 / 1.09 / 1.42 / 1.61 | 27.00 / 12.87 / 9.87 / 8.69 | | 600546.SH | 山煤国际 | 增持 | 0.59 / 1.29 / 1.41 / 1.55 | 23.90 / 9.10 / 8.33 / 7.61 | | 601699.SH | 潞安环能 | 买入 | 0.37 / 1.31 / 1.40 / 1.51 | 38.80 / 11.28 / 10.57 / 9.84 | | 601918.SH | 新集能源 | 买入 | 0.82 / 0.95 / 0.98 / 1.04 | 10.70 / 9.93 / 9.58 / 9.09 | ### 海外布局企业 - **力量发展**：布局南非，关注其海外销售优势。 - **兖煤澳大利亚**：布局澳大利亚，具备长协资源。 - **中国秦发**：布局印尼，有望受益于海外需求。 ## 风险提示 - 国内产量释放超预期 - 下游需求不及预期 - 原煤进口超预期 - 政策不及预期 ## 附录 ### 行业资讯 1. **石嘴山启动“疆煤入石”机制**：加强煤炭保供，推进铁路专用线项目。 2. **强厄尔尼诺威胁印度电力系统**：可能延缓印度退煤进程。 3. **内蒙古首宗焦煤探矿权市场化出让**：君正化工竞得阿拉善左旗黑山矿区探矿权，标志着焦煤资源市场化配置新突破。 ### 公司公告 - **开滦股份**：预计2026年半年度净利润亏损，为-1.5亿元至-1亿元。 - **陕西煤业**：预计2026年半年度净利润增长47%至53%，达112.29亿元至116.87亿元。 - **华阳股份**：发布2025年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.237元。 ## 投资建议 - **焦煤**：重点关注平煤股份、山西焦煤、兖矿能源、中国神华、中煤能源、淮北矿业等。 - **动力煤**：陕西煤业、兖矿能源、中国神华、新集能源等。 - **海外布局**：力量发展、兖煤澳大利亚、中国秦发等。 ## 图表目录 - 图表1：晋陕蒙主产区Q5500坑口价 - 图表2：环渤海9港库存 - 图表3：环渤海9港日均调入量 - 图表4：环渤海9港日均调出量 - 图表5：全国73港动力煤库存 - 图表6：环渤海9港锚地船舶数 - 图表7：国内海运费 - 图表8：沿海8省电厂日耗 - 图表9：沿海8省电厂库存 - 图表10：北方港口动力煤现货价格 - 图表11：产地焦煤价格 - 图表12：CCI-焦煤指数 - 图表13：港口炼焦煤库存 - 图表14：230家独立焦企炼焦煤库存 - 图表15：247家样本钢厂炼焦煤库存 - 图表16：炼焦煤加总库存 - 图表17：京唐港山西主焦库提价 - 图表18：230家样本焦企产能利用率 - 图表19：230家样本焦企日均焦炭产量 - 图表20：247家样本钢厂炼铁产能利用率 - 图表21：247家样本钢厂日均铁水产量 - 图表22：港口焦炭库存 - 图表23：230家样本焦企焦炭库存 - 图表24：247家样本钢厂焦炭库存 - 图表25：焦炭加总库存 - 图表26：全国样本独立焦企吨焦盈利 - 图表27：全国样本独立焦企吨焦盈利（分区域） - 图表28：上证综合、沪深300、中信煤炭指数对比 - 图表29：本周中信一级各行业涨跌幅 - 图表30：本周煤炭（中信）个股涨跌幅 - 图表31：重点公司公告 ## 免责声明 本报告由国盛证券股份有限公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。投资者需自行判断并承担投资风险。