20150916-信达证券-石油开采行业研究_原油数据周报_炼油价差趋窄_告别汽柴油消费旺季_24页_864kb

原油数据周报总结

核心内容概述

本报告为2015年第37周的原油数据周报，分析了美国石油开采行业的库存、产销、价格及价差变化，指出炼油价差趋窄，且美国已告别汽柴油消费旺季。报告主要从EIA周报数据出发，结合图表与数据变化，评估市场动态与潜在风险。

主要观点

• 库存变化：

  • 原油库存上升至458.00百万桶，较上周增加2.57百万桶，但剔除趋势影响后库存回落，仍远高于合理区间上限。
  • 汽油库存微升至214.55百万桶，柴油库存微升至150.903百万桶，两者均落在合理区间外。
  • 天然气库存上升至3.261万亿立方英尺，远高于合理区间，Henry Hub天然气现货价格维持在2.69美元/百万Btu。

• 产销数据：

  • 美国油品日均消费量上升45.7万桶/日，接近合理区间下限。
  • 消费柴汽比为0.397，生产柴汽比为0.500，显示消费柴汽比低于生产柴汽比，柴油净出口是美国消化过剩产能的主要方式。
  • 炼厂开工率降至90.9%，较上周下降1.9个百分点，仍处于合理区间内。
  • 原油输入量下降27.9万桶/日，汽油产出下降21.2万桶/日，柴油产出下降12.9万桶/日。

• 价格与价差：

  • 美国炼油加权价差为19.20美元/桶，较上周下降4.90美元/桶，平均裂解价差率为25.52%。
  • 实际裂解价差为22.05美元/桶，较上周上升5.32美元/桶。
  • 汽柴油出厂价差为-11.1美分/加仑，即-4.662美元/桶，柴油对汽油溢价进一步扩大，但零售价差仍显示汽油价格高于柴油。
  • 汽柴油对原油加权裂解价差率下降至34.3%，显示炼油利润空间缩小。

关键信息

库存情况

• 原油库存：458.00百万桶，较上周增加2.57百万桶，仍高于合理区间。
• 汽油库存：214.55百万桶，超出合理区间。
• 柴油库存：150.903百万桶，超出合理区间。
• 天然气库存：3.261万亿立方英尺，高于合理区间。
• 战略库存：占库容能力的94.9%，较上周略有下降。

消费情况

• 油品消费：下降45.7万桶/日，接近合理区间下限。
• 汽油消费：下降42.1万桶/日。
• 柴油消费：下降19.6万桶/日。
• 燃料油消费：上升12.3万桶/日，仍低于合理区间。
• 其他油品消费：下降20.2万桶/日，落在合理区间内。

价格与价差

• 原油现货均价：40.05美元/桶，较上周上升5.16美元/桶。
• 汽油零售价格：253.2美分/加仑，较上周下跌7.0美分。
• 柴油零售价格：253.4美分/加仑，较上周上升2.0美分。
• 炼油加权价差：19.20美元/桶，持续下降。
• 实际裂解价差：22.05美元/桶，较上周上升。
• 汽柴油出厂价差：-11.1美分/加仑（-4.662美元/桶），柴油溢价扩大。

市场趋势与结论

• 炼油价差趋窄：炼油加权价差持续下降，实际价差略有回升，但整体表明炼油利润空间收窄。
• 汽柴油消费旺季结束：消费柴汽比低于生产柴汽比，且汽油消费接近合理区间下限，柴油消费下降，显示市场需求疲软，消费旺季已结束。
• 库存压力：原油、汽油、柴油库存均高于合理区间，天然气库存亦高，市场存在库存压力。
• 净出口与产能消化：柴油净出口是消化国内过剩产能的主要方式，但汽油净进出量扩大，表明汽油市场压力更大。

风险提示

• 地缘政治风险：对油价有较大干扰。
• 厄尔尼诺影响：可能对能源市场造成不确定性。
• 市场波动风险：报告中提到的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能波动，过往表现不构成未来保证。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，毕业于北京大学和罗格斯大学，具有证券投资咨询执业资格，擅长经济周期模型分析。
• 王见鹿：研究助理，英国华威大学经济、政治与国际关系学硕士。
• 陶伊雪：研究助理，麦考瑞大学国际贸易与商法硕士。

机构销售联系人

投资建议与评级说明

• 投资建议比较标准：以沪深300指数为基准，报告发布6个月内为评估周期。
• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、减持、卖出。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

免责声明

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