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新股点评总结：天辰生物-B（1779）

核心内容概述

天辰生物-B（1779）于2026年6月5日上市，招股价格为96.06港元/股，集资额为12.55亿港元（扣除包销费及佣金）。每手股数为50股，入场费为4852港元。招股日期为2026年5月28日至6月2日，其中国际配售占比约90%，公开发售占比约10%。公司是一家临床阶段生物制药企业，专注于过敏性及自身免疫性疾病的生物药物研发。

主要观点

1. 公司业务与产品管线

• 天辰生物-B成立于2020年，专注于开发治疗过敏性疾病及自身免疫性疾病的生物药物。
• 核心产品为LP-003（抗IgE抗体），用于治疗如季节性过敏性鼻炎（AR）、慢性自发性荨麻疹（CSU）、过敏性哮喘等疾病。
• 另一款主要产品为LP-005，一种靶向C5和C3b补体的双功能抗体融合蛋白，具有多靶点补体抑制作用，治疗相关肾脏和血液学适应症。

2. 市场前景

• 根据弗若斯特沙利文数据，中国过敏性疾病药物市场预计从2024年的81亿美元增长至2030年的229亿美元，复合年增长率达20.1%。
• 抗IgE抗体药物市场从2018年的0.1亿元人民币增长至2024年的19.6亿元人民币，预计2030年将达到120.9亿元人民币，年复合增长率达32.5%。
• 公司依托抗体发现与优化、双功能抗体开发两大核心技术平台，具备较高的技术壁垒和产品管线优势。

3. 财务状况

• 公司在2023年、2024年及2025年均无商业化收入，期内净亏损分别为0.92亿元、1.37亿元及1.76亿元。
• 财务亏损主要源于持续的研发支出，显示公司处于研发阶段，尚未实现盈利。

4. 申购建议

• 尽管公司所处赛道高景气，核心产品LP-003具有较大潜力，且基石投资者阵容强大，但考虑到公司尚未盈利、产品商业化存在不确定性，建议投资者谨慎参与申购。
• 需密切关注核心产品的临床进展、行业政策变化及近期因国际局势引发的大盘波动。

关键信息

• 上市日期：2026年6月5日
• 招股价格：96.06港元/股
• 集资额：12.55亿港元
• 每手股数：50股
• 入场费：4852港元
• 招股日期：2026年5月28日–6月2日
• 国际配售：1,277.38万股（约90%）
• 公开发售：141.93万股（约10%）

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