> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新股点评总结：天辰生物-B（1779） ## 核心内容概述 天辰生物-B（1779）于2026年6月5日上市，招股价格为96.06港元/股，集资额为12.55亿港元（扣除包销费及佣金）。每手股数为50股，入场费为4852港元。招股日期为2026年5月28日至6月2日，其中国际配售占比约90%，公开发售占比约10%。公司是一家临床阶段生物制药企业，专注于过敏性及自身免疫性疾病的生物药物研发。 ## 主要观点 ### 1. 公司业务与产品管线 - 天辰生物-B成立于2020年，专注于开发治疗过敏性疾病及自身免疫性疾病的生物药物。 - 核心产品为LP-003（抗IgE抗体），用于治疗如季节性过敏性鼻炎（AR）、慢性自发性荨麻疹（CSU）、过敏性哮喘等疾病。 - 另一款主要产品为LP-005，一种靶向C5和C3b补体的双功能抗体融合蛋白，具有多靶点补体抑制作用，治疗相关肾脏和血液学适应症。 ### 2. 市场前景 - 根据弗若斯特沙利文数据，中国过敏性疾病药物市场预计从2024年的81亿美元增长至2030年的229亿美元，复合年增长率达20.1%。 - 抗IgE抗体药物市场从2018年的0.1亿元人民币增长至2024年的19.6亿元人民币，预计2030年将达到120.9亿元人民币，年复合增长率达32.5%。 - 公司依托抗体发现与优化、双功能抗体开发两大核心技术平台，具备较高的技术壁垒和产品管线优势。 ### 3. 财务状况 - 公司在2023年、2024年及2025年均无商业化收入，期内净亏损分别为0.92亿元、1.37亿元及1.76亿元。 - 财务亏损主要源于持续的研发支出，显示公司处于研发阶段，尚未实现盈利。 ### 4. 申购建议 - 尽管公司所处赛道高景气，核心产品LP-003具有较大潜力，且基石投资者阵容强大，但考虑到公司尚未盈利、产品商业化存在不确定性，建议投资者**谨慎参与申购**。 - 需密切关注核心产品的临床进展、行业政策变化及近期因国际局势引发的大盘波动。 ## 关键信息 - **上市日期**：2026年6月5日 - **招股价格**：96.06港元/股 - **集资额**：12.55亿港元 - **每手股数**：50股 - **入场费**：4852港元 - **招股日期**：2026年5月28日–6月2日 - **国际配售**：1,277.38万股（约90%） - **公开发售**：141.93万股（约10%） ## 行业相关上市公司估值（表1） | 所属板块 | 代码 | 证券简称 | 总市值(亿港元) | 市盈率PE（TTM） | 市盈率PE（26E） | 市盈率PE（27E） | 市净率PB | 市销率PS | |----------|------|-----------|----------------|------------------|------------------|------------------|----------|----------| | 医药 | 1801.HK | 信达生物 | 1,372.34 | 152.36 | 51.56 | 33.43 | 6.40 | 9.50 | | 医药 | 6990.HK | 科伦博泰生物 | 1,105.30 | -247 | -441.11 | 196.36 | 20.51 | 48.51 | | 医药 | 9926.HK | 康方生物 | 1,061.16 | -83 | 14,764.40 | 104.77 | 10.59 | 31.36 | ## 免责条款与声明 - 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。 - 分析师与公司无财务关系，报告观点可能随时间变化。 - 本报告版权归属国元证券经纪（香港）所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 联系信息 - **研究部**：林兴秋 - SFC: BLM040 - 电话：0755-21519193 - Email: linxq@gyzq.com.hk - **国元证券经纪（香港）** - 公司地址：香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼 - 电话：(852) 3769 6888 - 传真：(852) 3769 6999 - 服务热线：400-888-1313 - 公司网址：http://www.gyzq.com.hk