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晨会纪要总结

核心内容

市场概况

• 2026年5月28日，主要市场指数呈现震荡态势，上证综指下跌1.24%，深证成指下跌0.87%，沪深300指数下跌0.80%，中小板综指下跌1.69%，创业板综指下跌0.65%，科创50指数下跌2.79%。
• 国际股市：道琼斯指数上涨0.36%，纳斯达克指数上涨0.06%，S&P500指数上涨0.01%，法国CAC40指数上涨0.42%，德国DAX指数下跌0.02%，日经225指数持平，恒生指数下跌1.05%。
• 基金指数：债券基金指数微涨0.02%，股票基金指数下跌0.28%，混合基金指数下跌0.19%。
• 汇率：美元兑人民币下跌0.07%，欧元兑美元下跌0.05%，美元兑港币下跌0.02%，美元兑日元上涨0.13%。

行业与公司分析

山高环能（000803.SZ）

• 业绩表现：2025年归母净利同比增长132.39%，2026Q1归母净利同比增长54.74%，单季利润已超过2025全年水平。
• 业绩驱动因素：环保无害化处理收入同比增长17.37%，油脂产品加工和销售毛利率提升至28.72%。
• 投资建议：上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.65/2.66/3.39亿元，维持“优于大市”评级。
• 估值分析：通过多维估值方法，合理估值区间在9.72-10.36元，较2026.5.25收盘价有24.6%-32.8%溢价。
• 风险提示：UCO价格波动、SAF政策推进不及预期、定增进度不及预期、财务费用仍高、餐厨项目运营提效不及预期。

BOSS直聘（BZ.0）

• 业绩表现：2026Q1营业收入20.7亿元，同比增长8%；经调整净利润8.6亿元，同比增长12%。
• 商业化进展：付费企业数同比增长11%，招聘需求健康恢复，AI强化交付能力。
• 投资建议：维持“优于大市”评级，预计2026-2028年经调整利润分别为42.27/47.97/54.42亿元。
• 风险提示：政策风险、竞争格局风险、市场拓展不及预期。

天娱数科（002354.SZ）

• 业绩表现：2025年营收20.8亿元，同比增长31.6%；2026Q1营收5.5亿元，同比增长12.8%。
• AI营销增长：AI生成视频超12.5万支，营销流程自动化新增广告账户121.1万个，创建投放计划1.4亿条。
• 投资建议：上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.0/1.1/1.2亿元，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：应用商业化不及预期、参股公司亏损或减值、宏观经济风险。

公用环保行业周报

• 用电量数据：1-4月全社会用电量3.3万亿kWh，同比增长5.4%；4月用电量8205亿千瓦时，同比增长6.0%。
• 用电结构：第二产业用电增长5.5%，高技术装备制造业用电增长10.1%；第三产业用电增长8.9%，充换电服务、互联网数据服务用电增速分别达61.9%和42.8%。
• 投资策略：
  • 推荐火电企业华电国际、上海电力；
  • 推荐新能源发电企业龙源电力、三峡能源；
  • 推荐核电企业中国核电、中国广核；
  • 推荐水电企业长江电力；
  • 推荐九丰能源、西子洁能等。

农业行业周报

• 肉奶周期反转：生猪产能去化预期加速，肉牛及原奶景气有望共振上行。
• 投资建议：推荐牧业龙头优然牧业、现代牧业；生猪推荐华统股份、德康农牧、牧原股份等；禽推荐立华股份、益生股份、圣农发展；饲料推荐海大集团；宠物推荐乖宝宠物。
• 风险提示：恶劣天气、动物疫情等。

传媒互联网周报

• 市场表现：传媒行业下跌3.46%，跑输沪深300和创业板指。
• 行业动态：AI平台竞争加剧，AI视频在影视工业级应用取得进展。
• 投资建议：关注AI应用、游戏与IP潮玩板块，推荐完美世界、巨人网络、世纪华通等。
• 风险提示：监管政策、业绩、商誉及资产减值等。

市场策略与分析

居民资金入市

• 趋势：居民资金持续入市，推动市场情绪走高，但尚未达到历史高点。
• 数据：2026年4月非银存款同比增速达31%，居民户存款增速8%。
• 资金渠道：牛市前期高风偏资金先入市，中高风险渠道资金显著增加。
• 市场热度：当前A股年化周换手率491%，周融资交易额占比9.9%。
• 风险提示：资金面数据为估算，历史数据不预示未来。

新老经济力量对比

• 股市表现：新经济成交额占比57%，老经济15%。
• 实体表现：新老经济占GDP比重分别为18%、22.6%；制造业占35.4%、45.4%。
• 核心结论：新经济在股市中提前定价新旧动能切换，实体中仍有差距。
• 风险提示：经济转型进展不及预期。

金融工程分析

• 市场表现：沪深300表现较好，创业板指亦表现较好，但部分行业如国防军工、计算机等表现较差。
• 市场情绪：2026年5月26日，67只股票涨停，37只股票跌停。
• 资金流向：两融余额29252亿元，占流通市值比重2.7%；ETF折价率较高。
• 风险提示：市场环境变动，历史数据不构成投资建议。

商品期货与宏观经济数据

• 商品期货：黄金下跌1.06%，铜上涨0.71%，铝上涨0.18%，豆粕上涨0.10%，玉米下跌0.25%。
• 宏观经济：4月PPI同比3.8%，CPI同比100.3%，M1同比0.04%，M2同比0.08%，贸易顺差84823.92百万美元。

非流通股解禁情况

• 主要解禁公司：邮储银行、西部证券、郑州银行、南京证券等，解禁数量较大，部分公司流通股增加显著。

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投资评级标准

• 股票投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市、无评级。
• 行业投资评级：同上，依据行业指数表现判断。

联系信息

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