> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新股点评总结：大金重工（1081.HK） ## 核心内容概览 大金重工股份有限公司（以下简称“大金重工”）于2026年6月5日（星期五）在香港联交所上市，是全球领先的海上风电核心装备供应商。公司主要业务包括海上风电基础装备（如单桩、导管架）的研发与制造、远洋特种运输、船舶设计与建造。凭借独特的DAP（目的地交货）模式，大金重工构建了“建造+运输+交付”一站式解决方案，具备较强的市场竞争力和行业壁垒。 ## 招股详情 - **保荐人**：华泰金融控股(香港)、招商证券(香港) - **上市日期**：2026年6月5日 - **招股价格**：最高发售价为66.40港元/股 - **集资额**：56.17亿港元（扣除包销费及佣金） - **每手股数**：100股 - **入场费**：6,706.97港元 - **招股日期**：2026年5月28日-2026年6月2日 - **国元证券申购截止日期**：2026年6月1日 - **招股总数**：86,965,800股（可调整） - **国际配售**：78,269,200股（约占90%） - **公开发售**：8,696,600股（约占10%） ## 主要观点与关键信息 ### 1. 公司实力与市场地位 - 大金重工成立于2003年，2010年在深交所上市（002487.SZ）。 - 公司是全球海上风电基础装备龙头，拥有稀缺的欧洲市场出口能力。 - 按2025年上半年单桩销售金额计，公司是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，市场份额从2024年的18.5%增长至2025年上半年的29.1%。 - 公司是亚太地区唯一实现向欧洲批量交付单桩的供应商。 ### 2. 财务表现 - **2025年**：实现收入RMB 61.74亿元（+63.3%），归母净利润RMB 11.03亿元（+132.8%），毛利率由23.1%提升至31.1%。 - **2026年Q1**：延续高增趋势，收入RMB 19.07亿元（+67.2%），归母净利润RMB 4.35亿元（+88.2%），毛利率达39.2%，创历史新高。 - **利润增速远超收入增速**，主要受益于规模效应与海外高溢价。 ### 3. 在手订单与增长保障 - 截至2025年末，公司拥有约RMB 98.82亿元在手订单，为未来业绩增长提供坚实支撑。 ### 4. 估值分析 - **港股最高发行价**：66.40港元/股，相当于公司A股2026年5月27日收盘价（74.71元人民币/股）的77%，具备一定的估值安全边际。 - **2026年PE**：约24倍，与行业平均水平相比估值合理。 - **行业对比**：参考Wind数据，分析大金重工与同行业上市公司（如天顺风能、海力风电、泰胜风能）的PE和PB情况，显示其估值具有竞争力。 ## 行业相关上市公司估值表（部分） | 代码 | 简称 | 货币 | 股价 | 市值 (亿元) | PE（2025A） | PE（2026E） | PE（2027E） | PE（2028E） | PB（2025A） | PB（2026E） | PB（2027E） | PB（2028E） | |-------------|------------|------|--------|-------------|------------|------------|------------|------------|------------|------------|------------|------------| | 002531.SZ | 天顺风能 | CNY | 11.89 | 214 | - | 31.0 | 19.3 | 13.1 | 2.5 | 2.3 | 2.0 | 1.8 | | 301155.SZ | 海力风电 | CNY | 64.92 | 141 | 40.7 | 22.5 | 14.0 | 10.3 | 2.4 | 2.2 | 2.0 | 1.7 | | 300129.SZ | 泰胜风能 | CNY | 10.28 | 114 | 53.1 | 32.9 | 26.2 | 22.7 | 2.0 | 2.2 | 2.0 | 1.9 | | **平均** | | | | | **46.9** | **28.8** | **19.8** | **15.4** | **2.3** | **2.2** | **2.0** | **1.8** | ## 申购建议 - 大金重工港股最高发行价为66.40港元/股，估值合理，具备安全边际。 - 建议投资者参与申购，以获取潜在投资回报。 ## 免责条款 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，其信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估投资风险，自主决策，并自行承担相关风险。报告内容可能因市场变化而调整，且分析师与公司无财务关系，不承担因使用本报告而产生的任何责任。 ## 特别声明 国元证券经纪（香港）可能与报告中提及的公司存在潜在利益冲突，投资者需注意该因素对报告观点的影响。 ## 分析员声明 本报告由分析师杨义琼（SFC: AXU943）独立撰写，基于其专业判断，反映其研究观点。分析师未因本报告获得任何形式的补偿，且报告观点可能随市场变化而调整。