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新股点评总结：大金重工（1081.HK）

核心内容概览

大金重工股份有限公司（以下简称“大金重工”）于2026年6月5日（星期五）在香港联交所上市，是全球领先的海上风电核心装备供应商。公司主要业务包括海上风电基础装备（如单桩、导管架）的研发与制造、远洋特种运输、船舶设计与建造。凭借独特的DAP（目的地交货）模式，大金重工构建了“建造+运输+交付”一站式解决方案，具备较强的市场竞争力和行业壁垒。

招股详情

• 保荐人：华泰金融控股(香港)、招商证券(香港)
• 上市日期：2026年6月5日
• 招股价格：最高发售价为66.40港元/股
• 集资额：56.17亿港元（扣除包销费及佣金）
• 每手股数：100股
• 入场费：6,706.97港元
• 招股日期：2026年5月28日-2026年6月2日
• 国元证券申购截止日期：2026年6月1日
• 招股总数：86,965,800股（可调整）
• 国际配售：78,269,200股（约占90%）
• 公开发售：8,696,600股（约占10%）

主要观点与关键信息

1. 公司实力与市场地位

• 大金重工成立于2003年，2010年在深交所上市（002487.SZ）。
• 公司是全球海上风电基础装备龙头，拥有稀缺的欧洲市场出口能力。
• 按2025年上半年单桩销售金额计，公司是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，市场份额从2024年的18.5%增长至2025年上半年的29.1%。
• 公司是亚太地区唯一实现向欧洲批量交付单桩的供应商。

2. 财务表现

• 2025年：实现收入RMB 61.74亿元（+63.3%），归母净利润RMB 11.03亿元（+132.8%），毛利率由23.1%提升至31.1%。
• 2026年Q1：延续高增趋势，收入RMB 19.07亿元（+67.2%），归母净利润RMB 4.35亿元（+88.2%），毛利率达39.2%，创历史新高。
• 利润增速远超收入增速，主要受益于规模效应与海外高溢价。

3. 在手订单与增长保障

• 截至2025年末，公司拥有约RMB 98.82亿元在手订单，为未来业绩增长提供坚实支撑。

4. 估值分析

• 港股最高发行价：66.40港元/股，相当于公司A股2026年5月27日收盘价（74.71元人民币/股）的77%，具备一定的估值安全边际。
• 2026年PE：约24倍，与行业平均水平相比估值合理。
• 行业对比：参考Wind数据，分析大金重工与同行业上市公司（如天顺风能、海力风电、泰胜风能）的PE和PB情况，显示其估值具有竞争力。

行业相关上市公司估值表（部分）

申购建议

• 大金重工港股最高发行价为66.40港元/股，估值合理，具备安全边际。
• 建议投资者参与申购，以获取潜在投资回报。

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本报告由分析师杨义琼（SFC: AXU943）独立撰写，基于其专业判断，反映其研究观点。分析师未因本报告获得任何形式的补偿，且报告观点可能随市场变化而调整。