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新股点评总结：龙丰集团（2290.HK）

核心内容

龙丰集团（2290.HK）于2026年6月5日上市，是一家香港本地领先的连锁美妆、保健、药品及消费品零售商。公司拥有31间零售店，平均店铺面积为4180平方呎，提供超过28800种SKU产品。根据弗若斯特沙利文数据，2025财年按零售额计，龙丰集团在香港美妆、保健、药品零售商中排名第三，市场份额为5.8%；按收入计，为第三大药品及保健品零售商，市场份额为4.2%。

招股信息

主要观点与关键信息

行业背景

• 香港本地消费市场受益于旅游和经济恢复，预计未来将持续增长。
• 2020年至2024年，香港美妆、保健、药品、食品、饮料及相关产品的零售额复合年增长率（CAGR）为3.3%。
• 预计到2029年，行业收入将达到2265.8亿港元，2025-2029年CAGR为5.2%。

公司财务表现

• 收入增长：公司过去三年收入快速增长，2023-2025财年及2026财年首八个月收入分别为10.9亿、20.2亿、24.6亿及20.4亿港元，同比增长率分别为85.3%、21.8%及34.7%。
• 盈利能力：公司2023-2025财年及2026财年首八个月净利润分别为-0.3亿、1.4亿、1.7亿及1.5亿港元，净利润率分别为-2.5%、7.2%、6.9%及7.3%。
• 同店增长：2023年同店增长率为64.2%，2024年为-5.9%，2025年为“稳定”。
• 毛利率：毛利率分别为24.9%、29.3%、31.6%及30.9%，呈现稳步上升趋势。

估值分析

• 公司预计上市市值为28.9亿港元（按招股价格中位数计算）。
• 按2025财年收入计算，对应PE约为17倍。
• 与行业相关上市公司对比，龙丰集团的估值低于行业平均值（12.3倍），显示出一定的投资吸引力。

行业相关上市公司估值（表1）

申购建议

根据现有数据，龙丰集团预计上市后市值为28.9亿港元，对应2025财年PE约为17倍。尽管公司估值低于行业平均，但考虑到行业增长潜力及公司良好的盈利能力，建议投资者谨慎申购。

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