> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新股点评总结：龙丰集团（2290.HK） ## 核心内容 龙丰集团（2290.HK）于2026年6月5日上市，是一家香港本地领先的连锁美妆、保健、药品及消费品零售商。公司拥有31间零售店，平均店铺面积为4180平方呎，提供超过28800种SKU产品。根据弗若斯特沙利文数据，2025财年按零售额计，龙丰集团在香港美妆、保健、药品零售商中排名第三，市场份额为5.8%；按收入计，为第三大药品及保健品零售商，市场份额为4.2%。 ## 招股信息 | 项目 | 内容 | |------|------| | 保荐人 | DBS星展集团 | | 上市日期 | 2026年6月5日（星期二） | | 招股价格 | 5.18-6.38港元/股 | | 集资额 | 6.72亿港元（按发售价中位数计算，扣除包销费及佣金） | | 每手股数 | 500股 | | 入场费 | 3222.17港元（按最高发售价计算） | | 招股日期 | 2026年5月28日 - 2026年6月2日 | | 国元证券申购截止日期 | 2026年6月1日 | | 招股总数 | 12500万股（可调整，视超额配售权行使情况而定） | | 国际配售 | 11250万股（约占90%） | | 公开发售 | 1250万股（约占10%） | ## 主要观点与关键信息 ### 行业背景 - 香港本地消费市场受益于旅游和经济恢复，预计未来将持续增长。 - 2020年至2024年，香港美妆、保健、药品、食品、饮料及相关产品的零售额复合年增长率（CAGR）为3.3%。 - 预计到2029年，行业收入将达到2265.8亿港元，2025-2029年CAGR为5.2%。 ### 公司财务表现 - **收入增长**：公司过去三年收入快速增长，2023-2025财年及2026财年首八个月收入分别为10.9亿、20.2亿、24.6亿及20.4亿港元，同比增长率分别为85.3%、21.8%及34.7%。 - **盈利能力**：公司2023-2025财年及2026财年首八个月净利润分别为-0.3亿、1.4亿、1.7亿及1.5亿港元，净利润率分别为-2.5%、7.2%、6.9%及7.3%。 - **同店增长**：2023年同店增长率为64.2%，2024年为-5.9%，2025年为“稳定”。 - **毛利率**：毛利率分别为24.9%、29.3%、31.6%及30.9%，呈现稳步上升趋势。 ### 估值分析 - 公司预计上市市值为28.9亿港元（按招股价格中位数计算）。 - 按2025财年收入计算，对应PE约为17倍。 - 与行业相关上市公司对比，龙丰集团的估值低于行业平均值（12.3倍），显示出一定的投资吸引力。 ### 行业相关上市公司估值（表1） | 代码 | 证券简称 | 总市值（百万港元） | 2025年PE | 26E | 27E | 28E | |------|----------|-------------------|----------|----|----|----| | 0178.HK | 莎莎国际 | 2,326 | 28.2 | - | - | - | | 1161.HK | 奥思集团 | 676 | 8.0 | - | - | - | | 0398.HK | 东方表行集团 | 1,389 | 8.8 | - | - | - | | 0887.HK | 英皇钟表珠宝 | 1,676 | 4.2 | - | - | - | | 平均值 | - | 1,501 | 12.3 | - | - | - | | 2290.HK | 龙丰集团（预计） | 2890 | 17 | - | - | - | ## 申购建议 根据现有数据，龙丰集团预计上市后市值为28.9亿港元，对应2025财年PE约为17倍。尽管公司估值低于行业平均，但考虑到行业增长潜力及公司良好的盈利能力，建议投资者**谨慎申购**。 ## 免责条款与声明 - 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 报告仅供投资者参考，不构成投资建议或决策依据。 - 报告观点可能随市场变化而调整，且分析师与公司无财务关系。 - 报告版权归属国元证券经纪（香港），未经许可不得擅自使用或传播。