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化学纤维与农化产业链表现良好，关注制冷剂和染料板块

核心内容概览

2021年1月，基础化工行业整体表现强劲，中信基础化工行业指数上涨5.18%，在30个中信一级行业中排名第3位。近一年来，该行业累计上涨43.19%，排名第7位。化纤、农化等产业链表现突出，其中氨纶、改性塑料和钛白粉涨幅居前，分别为46.28%、35.45%和26.59%。个股方面，金发科技、东方材料等5只股票涨幅居前，而达志科技、广州浪奇等5只股票跌幅较大。

主要观点

行业表现

• 基础化工行业在2021年1月表现优于上证综指和沪深300指数。
• 化纤及农药产业链表现较好，产品价格整体上涨趋势明显。
• 原材料价格波动和宏观经济下行是主要风险因素。

投资建议

• 维持“同步大市”的投资评级。
• 建议关注2021年2月的制冷剂和染料板块，因其价格持续上涨，行业景气度有望提升。
• 随着美国大选结束，出口导向型的化纤行业有望受益。
• 环保和安全监管趋严，将推动具有成本优势和高质量产品的龙头企业扩大市场份额。

关键信息

原油价格

• 2021年1月，WTI原油上涨7.58%，收于52.20美元/桶；布伦特原油上涨7.88%，收于55.88美元/桶。
• 2020年全球石油消费量下降9%，预计2021年将增长6%，但整体仍低于疫情前水平。

产品价格走势

• 涨幅前五的产品包括双酚A（45.88%）、丙酮（41.88%）、碳酸锂（37.14%）、二甲基甲酰胺（34.84%）和液氯（30.77%）。
• 跌幅前五的产品包括三氯甲烷（-32.05%）、丁二烯（-23.40%）、液化天然气（-22%）、正丁醛（-19.9%）和异丁醛（-19.08%）。

行业趋势

• 化纤及农药产业链持续表现强劲，受益于需求恢复和行业整合。
• 随着环保和安全政策的加强，行业门槛提升，龙头企业将更受益。
• 2020年我国农药出口金额达116.8亿美元，同比增长14.6%，创历史新高，主要得益于政策支持和企业技术升级。

投资策略

2021年2月重点推荐

• 制冷剂：因需求恢复和产品价格上涨，行业景气度上行。
• 染料：受行业整合及环保政策推动，前景良好。
• 化纤：受益于美国大选结束和出口需求回升。

评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌可能对行业利润产生负面影响。
• 宏观经济大幅下行可能抑制下游需求，从而影响化工行业整体表现。