20250902-东吴证券-2025中报点评_工业自动化市场拓展驱动业绩同比+18_直流电机_音圈电机增速亮眼_3页_467kb

截至2025年中报，鼎智科技（873593）营收及净利润同比增长显著，主要得益于工业自动化市场的深入拓展，推动了直流电机与音圈电机销量的大幅提升。尽管业务增长较快，但毛利率同比下降1.38个百分点，净利率则微幅下滑0.12个百分点。从区域布局来看，2025年上半年公司境内与境外营收分别实现了8.05%与36.61%的增长，海外市场表现尤其亮眼，尤其是在无人机、医疗检测和工业自动化领域实现了重要突破。

主营业务方面，公司五大核心产品收入持续增长，其中直流电机与音圈电机增长尤为突出，分别同比增长211%与51%，显示出强劲的市场反馈与技术优势。尽管电池包相关业务出现收入下滑，但整体来看，公司营收结构表现稳健，产品线扩展与市场需求相契合。

在技术研发方面，鼎智科技持续深耕精密运动控制领域，开发出适用于多种应用场景的新品，如低压伺服电机、多类型驱动器等，产品广泛应用于机器人、医疗、半导体等高要求行业。此外，公司加快全球布局，泰国子公司已在筹建，并在欧美、东南亚等地新增多个合作客户，国际化进程稳步推进。

通过对未来三年的财务预测，公司预计归母净利润将保持稳定增长，2025至2027年净利润分别为4.5亿、5.2亿和6.4亿元，当前动态市盈率分别为177.84、151.66和125.01倍。基于其在工业自动化与机器人领域的战略布局逐渐显现成效，报告维持“买入”评级，认为公司具有长期成长潜力。

总体而言，鼎智科技通过产品升级和国际化双重驱动，夯实了工业自动化布局，但需关注国际贸易和宏观经济波动的风险，确保战略部署的成效转化为持续增长动能。