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总第2079期总结

核心内容概览

大市分析

港股大盘在2014年4月9日延续稳中向好的走势，恒指正朝着目标区域23000至23500进发。市场人气提振，指数股轮动运行，互联网和澳门博彩股的反弹增强了大盘的推动力。恒指收盘报22843点，主板成交量为709亿多元，沽空比例降至8.7%的安全水平，空头建仓积极性不高，有利于大盘进一步上涨。预计若成交量增加至800亿元，将是一个积极信号。

宏观经济评论

2014年二季度，中国经济面临下行压力，但改革红利仍有待释放。1-2月经济数据疲软，工业增加值增长8.6%，固定资产投资增速降至17.9%，为十三年以来新低。尽管如此，资金面趋于宽松，社会融资总量增加，PMI数据维持在荣枯线上方。人民币贬值对出口有利，预计二季度出口将有所复苏。政府可能在局部领域加大投资以维持经济稳定。

美联储与欧洲央行政策

美联储正加快缩减QE，预计4月底可能继续削减债券购买规模，流动性压力逐渐释放，可能在2015年中期启动加息。欧洲央行则可能扩大宽松政策，以应对持续走低的通胀，预计QE规模约1万亿欧元，但其决策尚未明确。

公司研究

宝信汽车（1293）

• 2013年业绩：收入增长67%，净利润增长40%，每股盈利0.39元，每股派息0.15港元。
• 整合燕骏：导致费用上升，影响业绩增长，但未来利润仍有增长空间。
• 未来展望：新车销售毛利率稳定，售后业务预计增长30%以上，毛利率维持在47%以上。
• 目标价：调整为8港元，较现价有29%上涨空间，维持买入评级。

2014年第二季度首选公司

环球市场概况

美股表现

• 道指：收报16,437点，升1.11%。
• 标普500：收报1,872.18点，升1%。
• 纳指：升1.7%，取得两个月最大升幅。
• 科技股：Facebook、雅虎、谷歌等上涨。
• 美元指数：下跌0.34%，跌至79.484。

其他市场

• 欧股：德国DAX指数升15点，法国CAC指数升17点，意大利MIB指数升49点，西班牙IBEX指数升4点。
• 商品市场：原油期货上涨，金价震荡，期铜下跌。

经济数据与市场展望

重要经济数据

• 美国：MBA抵押贷款申请指数、批发库存、批发贸易销售等数据公布。
• 中国：3月贸易余额、出口同比、进口同比等数据值得关注。
• 澳大利亚：失业率、就业人数等数据发布。
• 德国：贸易余额数据公布。

市场预测

• 香港股市预计在二季度呈现波动态势，但上行概率较大。
• 传统周期性行业可能受益于低估值和政策支持，迎来拐点。
• 弱周期成长型行业及符合政策导向的行业（如医药、环保、新能源）值得关注。
• 信用风险可能在二季度有所暴露，但长期来看有助于资金回流股市。

投资策略建议

• 谨慎把握机会：关注市场风格转换带来的阶段性机会。
• 关注政策导向：国企改革、资本市场改制、自贸区设立等。
• 防范信用风险：中小企业私募债兑付高峰，需警惕风险偏好变化。
• 关注改革红利：经济体制改革、社会民生改革、自然资源保护等。

总结

本报告指出港股短期动力增强，有望进一步上涨，同时强调了经济下行压力及改革红利的重要性。宝信汽车因整合燕骏导致费用上升，但未来仍有增长空间。美股和欧股表现各异，美联储紧缩政策与欧洲央行可能的宽松政策形成对比。中国经济面临挑战，但政策支持和改革红利将有助于市场稳定。投资策略建议关注传统行业和符合政策导向的成长型行业，同时警惕信用风险。