20251208-华龙证券-工程机械销量数据点评报告_11月挖机销量同比+13.9_内销数据改善明显_4页_1mb

机械设备研究报告总结

事件概述

2025年12月6日，中国工程机械工业协会公布工程机械行业主要产品销售数据。

关键数据

• 2025年11月挖掘机销售：20027台，同比增长13.9%；国内销量9842台，同比增长9.11%；出口10185台，同比增长18.8%。
• 2025年1-11月挖掘机销售：212162台，同比增长16.7%；国内销量108187台，同比增长18.6%；出口103975台，同比增长14.9%。
• 2025年11月装载机销售：11419台，同比增长32.1%；国内销量5671台，同比增长29.4%；出口5748台，同比增长34.8%。
• 2025年1-11月装载机销售：115831台，同比增长17.2%；国内销量61039台，同比增长22.5%；出口54792台，同比增长11.9%。

观点分析

• 在线需求结构分化，小挖需求强于大型基建；国内替换需求旺盛，设备更新驱动行业增长。
• 出口保持快速增长，一帶一路地区和北美市场需求增长，中国品牌渗透率低，成长空间广阔。
• 电动化和智能化开辟新成长曲线，带来量、价、应用场景提升，并作为长期发展方向。
• 行业基本面呈右侧趋势，维持推荐评级。

投资建议

建议关注全球布局完善的龙头上市公司：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、柳工（000528.SZ）、山推股份（000680.SZ）、恒立液压（601100.SH）、中际联合（605305.SH）。

风险提示

包括经济波动、市场竞争、原材料价格、国际贸易政策、汇率波动等。