20230129-财通证券-建材行业策略周报_春节消费表现强劲_关注节后地产需求释放带来业绩回暖_6页_914kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告对建材行业及新材料领域进行了深入分析，重点探讨了节后市场表现、行业趋势、企业盈利弹性及投资建议。

市场表现与行业趋势

玻璃行业

• 节前情况：玻璃行业继续冷修2条产线，当前在产产线为238条，日熔量为16.02万吨；库存因春节影响提升至5303万重量箱。
• 节后展望：春节期间消费和出行恢复至2019年水平，节后经济复苏可期。保交楼项目持续推进，有望带动竣工端回暖，提振玻璃需求。
• 价格弹性：以旗滨集团为例，浮法玻璃产品单价每上涨5元/重量箱，公司利润可增加7.7亿元，历史价格波动幅度可达20元/重量箱，弹性空间大。
• 投资建议：关注成本优势突出的旗滨集团。

水泥行业

• 短期展望：施工和新开工数据仍偏弱，但地产政策持续加码，有望改善房企资产负债表，推动施工和新开工边际好转。
• 估值修复：水泥估值处于历史底部，节后需求复苏或带动价格回暖，进而推动估值修复。
• 长期趋势：行业竞争格局进一步优化，头部企业凭借低成本和区位优势加速集中度提升。
• 投资建议：关注具有区位优势的龙头华新水泥、海螺水泥和上峰水泥。

消费建材板块

• 二手房市场回暖：2023年春节期间，贝壳50城二手房带看量同比提升28%，成交量提升57%。
• 购房需求回升：中指研究院数据显示，2022Q4以来购房需求回升至63%，一线购房需求占比达56%，二线、三四线分别为44%和39%。
• 政策支持：地产政策整体宽松，叠加春节消费回暖，有望带动建材和装修需求回升，支撑产业链估值继续提升。
• 投资建议：
  • B端主导企业：关注业绩弹性较大的东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、蒙娜丽莎、亚士创能。
  • C端主导企业：关注家装需求稳定的伟星新材、三棵树、箭牌家居。

新材料板块

碳纤维

• 业绩高增：头部企业公布业绩快报，中简科技、光威复材、中复神鹰均实现大幅增长。
• 行业前景：国产化替代加速，规模化生产降低成本，下游应用进一步拓展，行业持续高增长。
• 投资建议：关注吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰。

玻纤

• 出口与需求：2022年出口前高后低，全年出口量略有下滑；2023年出口有望恢复，国内需求亦将增长。
• 价格支撑：经济恢复带动玻纤需求回暖，支撑价格上涨。
• 投资建议：关注成本优势显著的中国巨石。

电池铝箔

• 短期策略：关注产能扩张及新产品研发能力，强者更强。
• 长期布局：欧美新能源产业链加速建设，海外布局或成利润增长点；欧美供应链审核严格，高加工费可能持续。
• 投资建议：关注鼎胜新材。

风险提示

• 地产超预期下滑风险
• 行业竞争加剧风险
• 宏观经济下行风险

投资评级

• 公司评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级

• 行业评级：

  • 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

数据来源

• 水泥价格与库存：数字水泥网、财通证券研究所
• 玻璃价格与库存：卓创、财通证券研究所
• 其他材料价格：wind、财通证券研究所

信息披露

• 分析师承诺：分析师具备证券投资咨询执业资格，报告数据合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
• 资质声明：财通证券具备证券投资咨询业务资格。
• 免责声明：本报告仅供内部参考，不构成投资建议，不保证数据准确性，客户应独立决策并咨询专业意见。

总结

本报告认为，建材行业在节后有望迎来需求回暖，玻璃和水泥价格可能上涨，带动企业利润和估值提升。消费建材受益于二手房市场回暖及购房需求回升，新材料板块如碳纤维、玻纤和电池铝箔则因行业景气和政策支持呈现增长潜力。建议投资者关注具备成本优势、区位优势及技术领先的企业。