20220522-西南证券-汽车行业周报_政策暖风频吹_需求需耐心呵护_15页_1mb

报告摘要

当前汽车行业正经历复苏阶段，政策支持与复工复产推动行业逐步回暖。从市场表现来看，上周SW汽车板块上涨4.4%，涨幅位居行业前列，显示出市场对行业前景的积极预期。汽车行业PE（TTM）为29倍，较前一周上升4.9%，估值水平有所改善。

政策对销量短期刺激明显，但存在透支效应
历史数据显示，政策刺激虽能短期内提振销量，但一旦政策力度减弱或退出，产销增长将出现波动。因此，稳定居民收入预期对维持长期汽车消费至关重要。
行业复苏趋势向好，但需各方合力推动需求端恢复
上海汽车产业链复工复产形势稳中向好，临港新能源汽车产能利用率提升至约46%，其中上汽临港工厂和特斯拉分别达到50%和45%。随着疫情控制和复工复产推进，行业供给端持续改善，但需求端复苏仍需耐心等待。
自主品牌和新能源汽车前景乐观
自主品牌乘用车零售份额在4月同比增长9.6个百分点至46.4%，显示出竞争力增强。新能源汽车市场增长潜力巨大，预计2022年国内销量将达到510万辆（+45% YoY），全球市场仍将在中美欧主导下快速增长。
智能汽车趋势加速，产业链机会显现
汽车智能化趋势加快，未来市场将呈现多元竞争格局。建议关注与华为合作的车企及传感器相关企业，如德赛西威、星宇股份、科博达、保隆科技等。

行业数据
- 上周SW汽车板块报收5451.61点，上涨4.4%。
- 沪深300指数上涨2.2%，SW汽车板块涨幅位居行业第4位。
- 汽车行业PE（TTM）为29倍，较上周上升4.9%。
乘用车市场表现
- 4月自主品牌国内乘用车零售份额同比增长9.6pp至46.4%。
- 5月9日-15日，乘用车零售/批发分别23.0/23.6万辆，环比增长3%/22%，较上月同期增长26%/47%。
- 建议关注广汽集团（601238）、长安汽车（000625）、上汽集团（600104）。
新能源汽车市场表现
- 4月新能源乘用车零售销量环比下降36.5%，预计5月销量将回升。
- 建议关注比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、文灿股份（603348）、爱柯迪（600933）。
智能汽车市场表现
- 智能化趋势加速，建议关注长安汽车（000625）、广汽集团（601238）等与华为合作的车企，以及传感器相关企业如德赛西威（002920）、星宇股份（601799）、科博达（603786）、保隆科技（603197）。

比亚迪宋 PLUS DM-i、现代库斯途、吉利帝豪三厢、吉利博越X、奇瑞星途揽月、长城欧拉好猫、奇瑞捷途 X90、奥迪 Q5 e-tron、东风奕炫、广汽影豹、奇瑞瑞虎8 PRO、宝马1系、奔驰GLA级、吉利缤瑞 COOL、奥迪 A7L 等车型陆续上市或更新。

股票家数	行业总市值（亿元）	流通市值（亿元）	行业市盈率TTM	沪深300市盈率TTM
230	34,430.89	28,887.76	29.9	12.1

2009-2010年政策
- 购置税优惠：2009年1月20日至2010年12月31日，对1.6L及以下排量乘用车减按5%-7.5%的税率征收车辆购置税。
- 汽车下乡：2009年3月1日至2010年12月31日，对特定车型给予一次性财政补贴。
- 以旧换新：2009年6月1日至2010年5月31日，对换购新车给予补贴，后期标准上调至5000-18000元。
2015-2017年政策
- 购置税优惠：2015年10月1日至2016年12月31日，对1.6L及以下排量乘用车减按5%征收；2017年1月1日至12月31日，减按7.5%征收。
政策效果
政策对销量有短期刺激作用，但退坡或退出后，产销波动明显。居民可支配收入预期对汽车消费具有长期影响。

乘用车板块：建议关注广汽集团（601238）、长安汽车（000625）、上汽集团（600104）。
新能源汽车板块：看好比亚迪（002594）及进入特斯拉、大众等车企供应链的公司如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、文灿股份（603348）、爱柯迪（600933）。
智能汽车板块：建议关注与华为合作的车企如长安汽车（000625）、广汽集团（601238），以及传感器相关企业如德赛西威（002920）、星宇股份（601799）、科博达（603786）、保隆科技（603197）。

买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
持有：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
卖出：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下
行业评级
- 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下