20220522-国盛证券-汽车行业周报_复工推进_终端回暖_继续增配板块_22页_2mb

汽车行业总结

核心内容

本周汽车板块整体上涨，SW汽车板块涨幅达4.42%，板块排名4/31。其中，SW乘用车板块涨幅5.78%，SW商用车板块涨幅9.63%，SW汽车零部件板块涨幅2.98%，SW汽车服务板块涨幅3.54%，SW摩托车及其他板块涨幅4.38%。当前申万汽车板块整体PE为30.1倍，位于近五年历史的77.8%；汽车零部件子板块PE为27.3倍，位于近五年历史的77.5%。

主要观点

复工推进、终端回暖

• 复工复产稳步推进：截至5月19日，上海已有1200余家汽车零部件企业复工复产，上汽乘用车、上汽通用、上汽大众、特斯拉等整车企业基本实现连续稳定生产。
• 终端回暖明显：5月第二周狭义乘用车零售日均达3.3万辆，环比4月第二周增长26%。吉林5月前两周销量分别环比前周增长179%和81%。
• 政策支持：各地陆续推出汽车下乡、以旧换新、地方补贴等政策，刺激汽车消费。例如，山东、天津、辽宁、广东等地均出台购车补贴政策，青岛宣布在5月21日-10月31日期间对购买汽车给予3000-10000元的一次性补贴。
• 新能源技术提升：第54批免车购税目录发布，新能源技术指标提升较快，纯电续航里程和电池密度均有增长。

电动化和智能化趋势

• 电动化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。4月国内新能源汽车销售28.2万辆，渗透率27.1%。纯电汽车占比75.5%，插电混动汽车占比24.5%。
• 智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配置不断提升。建议关注德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等公司。

关键信息

行情回顾

• 本周A股市场整体上涨，汽车板块涨幅领先，涨幅前五的成分股包括中通客车（+61.4%）、索菱股份（+61.1%）、中马传动（+32.9%）、福达股份（+24.7%）、九号公司（+23.7%）。
• 跌幅前五的成分股包括双林股份（-12.6%）、通达电气（-12.5%）、奥联电子（-8.1%）、宁波方正（-5.6%）、登云股份（-4.9%）。
• 港股涨幅前五的成分股包括新晨动力（+58.2%）、五菱汽车（+25.8%）、雅迪控股（+21.3%）、浙江世宝（+18.5%）、双桦控股（+17.6%）。
• 美股涨幅前五的成分股包括蔚来（+14.9%）、Unique Fabricating（+14.8%）、法拉第未来（+13.0%）、Fisker（+12.4%）、Hyzon Motors（+10.8%）。

原材料价格

• 本周中国钢铁价格指数下跌2.1%，国内铝现货价格上涨3.3%，沪铜期货价格上涨1.0%，大商所塑料期货价格下跌1.6%。
• 国际原油期货价格平均上涨0.8%，国内液化天然气价格下跌1.8%。
• 中国进口集装箱运价指数进口上涨0.3%，出口上涨1.5%。
• 人民币对美元贬值0.6%，对欧元升值1.2%。

行业聚焦

• 新能源重卡销量暴涨：2022年1-4月新能源重卡销量达5886辆，同比暴涨528%，销量前三企业为徐工汽车、郑州宇通、三一汽车。
• 新能源汽车铝合金电池托盘焊接制造规范发布：该规范将于2022年6月1日起实施，提升电池托盘制造质量。
• 上海开通汽车制造全产业链“绿色通道”：助力特斯拉等重点企业通关。
• 东莞、嘉兴、新疆塔城等地发布新能源汽车相关规划：计划到2025年新增充换电设施、推进氢能产业发展、提升新能源车销量。
• 上汽通用五菱完成EPS控制器下线：推进芯片国产化，维护供应链安全。
• 中国联通组建“智慧交通军团”：旨在打造车路云一体化智慧交通系统。
• 梅赛德斯-奔驰G级车采用Sila高硅负极电池材料：计划于2025年推出增程版G级电动汽车。
• 宁德时代获欧洲新法规全球首张准入证书：自2023年9月1日起，出口至欧洲经济委员会成员国的动力电池系统需通过该认证。

投资建议

• 电动化&轻量化：建议关注比亚迪、拓普集团、文灿股份、旭升股份、泉峰汽车、双环传动、爱柯迪、广东鸿图、巨一科技等。
• 智能化：建议关注德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等。
• 供应改善：建议关注广汽集团、长安汽车、长城汽车、吉利汽车、星宇股份、科博达、福耀玻璃等。
• 行业底部配置机会：行业最差时期已过，建议继续增配板块，重点关注比亚迪、长安汽车、广汽集团、拓普集团、星宇股份、新泉股份、双环传动、福耀玻璃。

风险提示

1. 行业终端销量不及预期：宏观经济增速换挡及外部环境不确定性可能抑制居民消费能力，影响终端销量。
2. 厂商研发或新车发布进展不及预期：若新车更新换代进度放缓，可能影响品牌终端销量。
3. 上游原材料供给不足或价格上涨：可能抑制下游厂商产能，影响行业利润率。

图表目录

• 图表1：5月国内狭义乘用车日均零售销量对比
• 图表2：5月国内狭义乘用车日均批发销量对比
• 图表3：乘用车上险量较4月显著改善
• 图表4：乘用车上险量吉林显著回升
• 图表5：2022年4月以来，多地出台促进新能源汽车消费的相关政策
• 图表6：入围新能源车型百公里电耗不断降低
• 图表7：入围的新能源车纯电续航里程不断增长
• 图表8：新势力进入免税目录车型逐步增多
• 图表9：本周申万汽车板块排名4/31
• 图表10：本周申万汽车各子板块涨跌幅情况
• 图表11：最近两年申万汽车子板块走势情况
• 图表12：本周A股涨幅前十名成分股
• 图表13：本周A股跌幅前十名成分股
• 图表14：本周港股涨跌幅前十名成分股
• 图表15：本周美股涨跌幅前十名成分股
• 图表16：申万汽车板块PE-Bands
• 图表17：申万汽车零部件板块PE-Bands
• 图表18：申万乘用车板块PE-Bands
• 图表19：申万商用车板块PE-Bands
• 图表20：4月国内狭义乘用车单月销量104.2万辆
• 图表21：国内狭义乘用车销量4月同比-35.5%，环比-34.0%
• 图表22：4月国内狭义乘用车单月产量96.9万辆
• 图表23：国内狭义乘用车产量4月同比-53.8%，环比-52.4%
• 图表24：国内市场轿车和SUV市场份额接近
• 图表25：国内市场自主品牌份额持续提升
• 图表26：4月国内新能源乘用车零售28.2万辆
• 图表27：4月国内新能源乘用车纯电占比75.5%
• 图表28：4月国内新能源乘用车生产29.3万辆
• 图表29：4月国内新能源乘用车纯电产量占比76.7%
• 图表30：4月国内广义乘用车销量比亚迪排名第一
• 图表31：4月国内新能源乘用车销量比亚迪排名第一
• 图表32：特拉斯中国4月销售1512辆
• 图表33：蔚来汽车4月销售5074辆
• 图表34：小鹏汽车4月销售9002辆
• 图表35：理想汽车4月销售4167辆
• 图表36：4月中国汽车经销商库存系数1.91
• 图表37：4月中国客车销量2.5万辆
• 图表38：4月中国货车销量19.1万辆
• 图表39：日本3月新能源汽车销量同比-5.3%
• 图表40：德国4月新能源车销量同比-13.6%
• 图表41：英国4月新能源汽车销量同比+3.2%
• 图表42：法国4月新能源汽车销量同比+10.1%
• 图表43：意大利4月新能源汽车销量同比-25.4%
• 图表44：荷兰4月新能源汽车销量同比+55.8%
• 图表45：挪威4月新能源汽车销量同比-22.3%
• 图表46：美国3月新能源车销量同比+32.6%
• 图表47：特斯拉Q1销量同比-0.04%
• 图表48：通用全球Q1新能源车销量同比+4.3%
• 图表49：福特全球Q1新能源车销量同比-15.2%
• 图表50：大众全球2022年Q1汽车销量同比-21.9%
• 图表51：丰田全球22年Q1新能源车销量同比+27.8%
• 图表52：BMW全球22年Q1新能源车销量同比-49.7%
• 图表53：中国钢铁价格指数本周-2.1%
• 图表54：国内铝现货价格本周+3.3%
• 图表55：沪铜连续期货价格本周+1.0%
• 图表56：大商所塑料期货价格本周-1.6%
• 图表57：国际原油期货价格本周平均+0.8%
• 图表58：国内液化天然气市场均价本周-1.8%
• 图表59：中国进出口集中箱运价指数本周进口+0.3%，出口+1.5%
• 图表60：本周人民币对美元贬值0.6%，对欧元升值1.2%