20241105-国证国际证券-中广核电力-01816.HK-三季度业绩稳健_看好新核准机组增长潜力_3页_573kb

中广核电力2024年三季度业绩报告摘要

核心看点：

1. 强劲增长： 中广核电力2024年前三季度上网电量实现16689亿千瓦时，同比增长达497%。营收达到6237亿元，同比增长406%。扣非归母净利润为974亿元，同比增长91%。增长主要受新机组首次换料成本增加以及部分机组满5年需计提乏燃料处理基金影响。
2. 增长动能看好： 公司看好未来新核准机组（如山东招远、广东陆丰、浙江苍南项目）加速并网所带来的持续增长潜力。截至8月，国家新核准5个核电项目共11台机组，中广核获得其中3个项目，6台机组。
3. 财务展望： 预测公司2024年至2026年营收及归母净利润将持续增长，增速均在10%以上，毛利率及净利润率有望提升。
4. 维持评级： 维持目标价380港元，对应2024年158倍PE，维持“买入”评级。
5. 市场数据： 市盈率12个月为12（2023年数据），市净率0.90，股息收益率从中广核电力当前水平看较高。
6. 风险提示： 币值波动、公司的业绩预期实现、行业政策变动是关键风险因素。

总结

本报告分析了中广核电力2024年前三季度的业绩表现和未来前景。

业绩方面： 报告期内，公司上网电量及主要财务指标（营收、净利润）均呈现显著增长，增长主要源自核电发电量提升及特定运营成本。新核准机组的未来建设是重要看点，有望驱动长期增长。

展望方面： 报告维持了“买入”的投资评级，并更新了未来几年的财务预测。其核心判断基于当前业绩稳健以及新增项目的预期增长动能，但同时也对潜在风险进行了提示，包括发电量、电价、项目进度以及燃料价格等因素。

结论： 报告认为公司具有良好的成长性和吸引力，维持现有的估值观点和投资推荐。