20101230-中邮证券-继续关注精细化工投资机会_17页_905kb

子行业推荐及投资评级总结

核心内容

本报告推荐精细化工行业，投资评级为强于大市，认为该行业具有良好的投资机会。

主要观点

1. 国际原油价格高位运行

• 12月中旬，国际原油价格持续上涨，纽约WTI原油期货价格在87.70-88.62美元/桶之间波动，伦敦布伦特原油期货价格突破90美元/桶，波动区间为90.48-92.20美元/桶。
• 国内成品油价格受国际原油价格影响，呈现小幅上涨趋势。

2. 基础化工产品价格小幅滑落

• 多数基础化工产品价格延续上旬小幅下滑趋势，但拉闸限电结束后价格逐渐回归正常水平。
• 化纤粘胶短纤价格持续回调，氨纶价格企稳，涤纶工业丝市场清淡。
• 化肥尿素价格下跌，但二铵与钾肥价格保持稳定。

3. 塑料价格企稳

• PVC市场出现小幅反弹后回归平稳，电石法五型料价格在8000-8150元/吨区间波动。
• 乙烯料市场呈下行趋势，价格在8350-8800元/吨之间。

4. 天胶价格随期货上扬，合成胶市场清淡

• 天胶期货市场保持强势，产区供应偏紧，价格跟随上涨。
• 顺丁胶市场虽有所改善，但买盘兴趣不足，市场成交仍显平缓。
• 丁苯胶市场回暖，但下游需求疲软，整体成交一般。

5. 精细化工产品报价上升

• PTMEG和纯MDI行情良好，PTMEG价格显著上涨，MDI价格也有小幅上调。
• 烟台万华MDI产能扩张，综合成本降低，预计对毛利率提升贡献较大。
• 建议关注联化科技、永太科技、烟台万华等公司。

关键信息

重点公司分析

投资建议

• 精细化工产品价格持续坚挺，部分产品价格上升，建议关注该行业相关公司。
• 烟台万华估值偏低，建议重点关注。

行业与公司大事记

• 华峰氨纶：收到财政补助资金，预计2010全年净利润3亿元，毛利率有望提升。
• 兴发集团：磷矿事故影响较大，但预计复产，维持“推荐”评级。
• 三爱富：含氟聚合物技术改进节能项目实施，有望提升产品毛利率。
• 中国石油：长庆油田发现亿吨级大油田，利于扩大国内石油份额。
• 烟台万华：宁波工厂一期复产，二期即将达产，综合成本显著降低。
• 湖北宜化：子公司增资保障业务发展，维持“谨慎推荐”评级。
• 辽通化工：筹划重大资产重组，与安哥拉石油合作，建议关注复牌后表现。

投资评级标准

分析师声明

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