银行_淡化规模情结_强化质量优先_39页_1mb

银行行业专题研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年上半年上市银行的经营状况，重点指出银行板块在息差回升、盈利修复及资产质量变化等方面的表现。报告认为，随着央行对规模情结的淡化和结构导向的强化，银行板块的整体盈利表现有所改善，同时风险因素也逐渐显现。长线资金如保险资金和券商正逐步成为银行股的主要增量资金，支撑板块的稳定性。

主要观点

1. 盈利情况

• 息差企稳回升：2026年上半年，上市银行累计净息差为1.41%，较2026年第一季度上升0.9bp。主要由于LPR下调影响逐步消化，新发贷款定价边际压力减小，负债端持续优化。
• 净利息收入增长：净利息收入同比+8.4%，较Q1+1.2pct。大行改善幅度最大，城商行增速最高。
• 非息收入分化：其他非息收入同比+8.7%，增速较Q1回落2.9pct。大行凭借债券投资规模和配置盘优势仍保持高增，中小银行则普遍转负。

2. 资产负债结构

• 规模增长放缓：2026年上半年末，上市银行总资产、总负债增速分别为7.8%、8.1%，较3月末分别下降1.4pct、1.3pct。
• 信贷增速下滑：贷款增速为+6.6%，零售贷款投放承压，金融投资资产增速放缓。
• 存款定期化趋势：存款增速放缓，定期存款占比上升，负债结构趋于稳定。

3. 资产质量

• 账面不良率平稳：2026年上半年末，上市银行不良率保持在1.22%，但关注率上升至1.71%。
• 信用成本上行：年化信用成本为0.83%，同比+5bp；不良生成率0.78%，环比+7bp。
• 对公资产质量改善：对公贷款不良率较2025年末下降7bp至1.18%。
• 零售风险凸显：零售贷款不良率较2025年末上升15bp至1.52%，消费贷、按揭贷和经营贷不良率边际提升。

4. 资金动态

• 存量资金扰动减弱：证金及汇金减持基本结束，宽基ETF赎回趋于缓和，主动偏股基金仓位降至1.10%。
• 长线资金增持：保险资金延续2025年以来的红利增配节奏，重仓银行持股增至549亿股。大型券商权益OCI规模增长约5.4%，持仓结构逐步向长期资金倾斜。

关键信息

个股推荐

• 国有大行：建行H、邮储H、交行H、中行H，盈利稳健且分红提升。
• 优质银行：宁波、南京、苏州、渝农AH，基本面质量与盈利弹性较好。
• 估值与股息性价比高：平安银行，具有较强的市场吸引力。

风险提示

• 经济修复力度不及预期
• 资产质量恶化超预期

总结

2026年上半年，银行板块整体呈现业绩修复趋势，息差企稳回升带动净利息收入增长，非息收入表现分化。尽管资产质量账面平稳，但零售风险有所上升。资金面上，存量资金扰动减弱，长线资金成为主要增量。重点推荐国有大行及具备优质基本面的银行，同时关注保险和券商的增持趋势。整体来看，银行板块具备配置价值，但需警惕潜在风险。