20241101-国联证券-招商银行-600036.SH-业绩稳中向好_信用卡资产质量改善_6页_1mb

招商银行2024年三季报显示，公司前三季度业绩在稳中向好。营收同比下滑29.1%，但较上半年增速提升0.18个百分点，主要受益于利息收入和中收的边际改善。归母净利润同比下滑6.2%，但增速较上半年提升0.71个百分点，主要来自息差业务、中收及费用管控的贡献。从成本结构看，中收增速较快，其中代销理财收入增长47.36%，带动财富管理业务回暖。公司零售业务优势继续保持，零售贷款增长显著，小微和个人消费贷款余额同比大幅提升，零售客户资产规模扩大。资产质量方面，信用卡资产质量边际改善，不良生成率与上半年持平，拨备覆盖率保持在较高水平。风险方面，潜在压力包括经济增速放缓及监管政策变化。国联证券维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入年均复合增长率达26%，归母净利润年复合增长达28.6%，看好公司零售龙头地位及长期增长潜力。