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亿联网络一季度业绩超预期：库存与需求逐步修复

根据最新发布的2024年第一季度业绩预告，亿联网络预计实现营业收入1137-1182亿元，同比增长28-33%；归母净利润558-579亿元，同比增长32-37%；扣非归母净利润512-529亿元，同比增长47-52%。

业绩修复背景

2023年全年，亿联网络业绩承压，主要受到桌面通信终端业务下滑以及海外需求疲软的影响，营收同比下滑94%，净利润下降超70%。

2024年一季度，亿联网络克服了2023年积累的渠道库存问题，并受益于需求恢复增长，各业务线表现平复显著，季度同比增速首次转正。

增长动力分析

公司今年重点关注桌面通信、会议产品及云办公终端三大业务线。相较之下，会议产品及云办公终端在第一季度展现出更为强劲的增长，尤其是云办公业务，新品验证结果良好，预计将成为公司业绩增长核心驱动力。

亿联网络与微软的深度合作也为其业务注入新的活力，共同推出并集成Copilot方案，随着Teams平台的AI功能升级，预计将进一步刺激配套会议产品与音视频硬件的市场需求。

财务预测与评级

国盛证券预测，亿联网络2023至2025年的归母净利润分别为20亿、25亿、29亿元，对应PE分别为19、15、13倍，建议维持“买入”评级。

风险提示

投资者需关注潜在的经济复苏迟缓及边缘计算技术发展不及预期的风险。