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格林大华期货橡胶早报总结（2021年10月12日）

核心内容概述

本报告分析了2021年10月12日橡胶市场的基本面与技术面，指出短期内橡胶价格可能受到多重因素影响，呈现回调后上涨的趋势。报告从供应端、需求端、价格影响因素及风险因素等方面进行了详细分析，为投资者提供了操作建议。

主要观点

• 供应端偏强支撑：由于天然橡胶全球割胶高峰期临近，东南亚主要产区如泰国、越南、马来西亚和印尼的产量将逐步上升，供应端具备一定的支撑。
• 需求边际改善：轮胎行业在成本压力下有所调整，部分工厂发布涨价通知，推动成品库存消化，显示下游需求有所回暖。
• 库存持续消化：青岛库存仍在逐步减少，表明市场对橡胶的需求正在改善。
• 合成胶价格走高：合成胶价格大幅上涨，对天然橡胶形成一定替代压力，但也可能促使天胶价格继续上涨。

关键信息

利多因素

• 台风影响：热带低气压“狮子山”已过海南，新的台风“圆规”正在向海南南部、越南中偏北部、老挝中偏北部及泰国北部移动，预计带来强降雨，对原料产出形成阻碍。
• 原料产出受限：
  • 泰国北部降雨较多，原料产出受阻，但10月中旬将进入旺产期，对胶水价格形成压制。
  • 越南港口虽有解禁传闻，但疫情再次确诊，短期到港量难以提升。
  • 马来西亚和印尼因疫情和外劳短缺，产出依然较低。
• 海南原料偏紧：海南遭遇强降雨，成品运出受阻，原料供应紧张，加工厂采购积极性较高，实际采购价较国营指导价升水400-500元/吨。
• 云南口岸受阻：磨憨口岸因老挝疫情暂停，原料进入受阻，导致自产原料价格上升。

利空因素

• 进口量可能波动：10-12月为全球割胶高峰期，预计10月中国天然橡胶进口量环比小幅缩减，11月可能大幅增加。
• 轮胎开工率低：受限电等因素影响，本周轮胎开工率仍处于低位，成本面承压。
• 物流运输受阻：山西地区因强降雨导致山体滑坡、道路阻塞，影响物流运输，拖拽替换需求减弱。
• 下游情绪谨慎：代理商库存充足，下游渠道“买涨”情绪欠佳，导致在“涨价”背景下进货态度谨慎。

操作建议

• 建议投资者逢回调轻仓布局多单，把握短期上涨机会。

风险因素

• 地缘政治风险：中美局势可能对橡胶进口及价格产生影响。
• 疫情蔓延风险：海外疫情情况可能影响橡胶主产区的生产与运输。
• 需求变化风险：下游轮胎需求变化可能对橡胶价格形成冲击。
• 天气风险：国内外主产区天气变化可能对原料产出和运输造成不利影响。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607