20230508-国盛证券-固定收益点评_潍坊化债_路有多长__17页_1mb

潍坊债务风险分析与化债措施总结

一、潍坊债务困境成因

1. 历史债务规模扩张

   • 2015-2018年城投举债高峰期，城投债务率2020年达7952%，持续高位。

2. 区县级债务压力传导至市级

   • 45家城投平台中，32家为区县级平台，2022年其有息债务占全市595%。
   • 市级平台通过担保与拆借帮扶下级，加剧风险向上蔓延。

3. 融资结构激进

   • 非标融资占比高（2021年达38.1%），依赖定融产品规模居高不下。

4. 高成本融资形成恶性循环

   • 存量债平均估值79%，高密市估值近13%，债务成本攀升阻碍再融资。

二、地方政府应对措施

1. 政银企三方联动

   • 2023年3月与32家金融机构交流，由政银合作带动银企合作。

2. 设立专项支持资金

   • 启动50亿元融资增信计划与80亿元债券投资基金，支持债券发行。

3. 拓展省属企业合作

   • 与8家省属企业签订1000亿元战略协议，涵盖信贷、债券、担保增信等领域。

三、化债经验借鉴

借鑒镇江、湘潭等地做法：

• 推进高息债置换，优化融资结构；
• 增发再融资债置换存量债务；
• 整合城投平台，提升主体信用；
• 拓宽合作企业范围，强化融资渠道保障。

四、结论展望

潍坊虽为经济强市，但债务问题与舆情压力并存。化解路径需结合区域实际，依“一城一策”灵活推进。化债成效与投资者信心恢复仍需观察，地方财政可持续性存在挑战。