20170430-东吴证券-东吴医药行业周观点_2016年医药行业回暖_收入增速18.56_同比增长5.02pp；扣非净利润增长20.10_同比增长2.69pp_25页_1mb

2016年医药行业回暖与2017年4月医药行业周观点总结

核心内容

2016年医药行业收入增速为 $18.56%$，同比增长5.02个百分点；扣非净利润增速为 $20.10%$，同比增长2.69个百分点。行业整体呈现底部回暖趋势，但个股分化明显。分析师推荐关注年报和一季报业绩表现优异的标的，如华润双鹤、九州通、上海医药等。

主要观点

• 行业整体表现：2016年医药行业收入和扣非净利润均实现显著增长，但2017年一季度增速有所放缓，整体仍优于去年同期。
• 子行业分化：原料药、化药、中药等子行业表现较差，而医药商业、医疗器械、生物制品等板块相对表现较好。
• 政策利好：国务院发布《关于推进医疗联合体建设和发展的指导意见》，推动医疗资源下沉，利好国内医药企业。CFDA发布《医疗器械标准管理办法》，强化强制性标准，推动行业整合。
• 海外动态：美股医药指数整体上涨，标普500保健指数涨幅达 $3.50%$，纳斯达克HealthCare指数上涨 $2.43%$，显示海外市场对医药行业的乐观预期。

关键信息

行业数据

• 2016年收入增速：$18.56%$，同比增长5.02 pp。
• 2016年扣非净利润增速：$20.10%$，同比增长2.69 pp。
• 2017年一季度收入增速：$17.73%$，同比优于2016年一季度。
• 2017年一季度扣非净利润增速：$16.47%$，同比优于2016年一季度。

医药子行业表现

推荐标的

行业政策与发展动态

1. 医疗联合体建设：国务院推动医联体建设，旨在优化医疗资源配置，促进分级诊疗。此举将推动基层市场发展，利好首诊目录用药企业和慢性治疗药品生产企业。
2. 医疗器械标准管理：CFDA发布新管理办法，明确强制性标准地位，提升产品技术要求，推动行业整合。
3. 公立医院改革：国家卫计委要求全面取消药品加成，推动医疗费用控制，为互联网医疗、远程医疗等提供发展机遇。

海外市场动态

• 美股指数：标普500指数上涨 $2.92%$，标普500保健指数上涨 $3.50%$，纳斯达克HealthCare指数上涨 $2.43%$。
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：神威药业（+6.9%）、上海医药（+4.4%）、李氏大药厂（+4.3%）、丽珠医药（+3.2%）、威高股份（+3.1%）。
  • 周跌幅前五：快捷药方（-7.7%）、美国实验控股（-2.19%）、XBiotech（-35.17%）、MannKind（-30.45%）、昂克诺瓦医药（-25.18%）。

新药审批与重大事件

• 新药审批：
  • Asterias Biotherapeutics的肿瘤疫苗AST-VAC1临床2期试验取得积极结果。
  • CFDA批准默沙东麻醉药物布瑞亭上市。
  • FDA批准拜耳肝癌新药Stivarga。
  • Gilead新一代慢性乙肝药Vemlidy呈现良好数据。
• 重大事件：
  • Apexigen与百时美施贵宝合作开展非小细胞肺癌免疫联合疗法研究。

总结

2016年医药行业整体回暖，收入和扣非净利润均实现显著增长，但2017年一季度增速放缓，行业分化加剧。分析师推荐关注业绩突出的个股如华润双鹤、九州通、上海医药等。政策方面，医联体建设、医疗器械标准管理及公立医院改革为行业带来新的发展机会。海外市场表现积极，美股医药指数整体上涨，部分个股表现亮眼。同时，新药审批和重大事件推动行业创新与发展。